吉電股份(000875)擬定增40.57億 加碼新能源項目
吉電股份（000875）6月5日發布定增預案，公司擬以不低于9.57元/股，向不超過十家特定對象非公開發行不超過42394萬股，募集資金總額不超過40.57億元，擬全部投資于新能源項目。公司股票將于6月5日復牌。 根據方案，公司控股股東吉林省能源交通總公司認購比例不低于25.58%，其關聯方中國電能成套設備公司認購比例不低于1.14%，且鎖定期均為36個月。發行完成后，中電投集團及其全資子公司合計持股比例將不低于26.71%，中電投集團仍為公司實際控制人。 公司此次募投項目及使用募集資金金額分別為：安徽南譙常山風電場項目（3.1億元）、青海諾木洪大格勒河東風電場一期工程（3.88億元）、吉林長嶺腰井子風電場二期工程（3.6億元）、吉林長嶺三十號風電場二期工程（3.54億元）、河南省輝縣市南旋風風電場工程（8.13億元）、收購三塘湖99MW風電并網發電項目（2.31億元）、收購陜西定邊150MW并網光伏發電項目（3.83億元）及補充流動資金（12.17億元）。 吉電股份表示，此次募集資金投資項目是落實我國"低碳環保，節能減排"戰略目標的重要舉措，有利于公司調整電源結構，優化資源的合理配置。此次募集資金投資項目全部實施完畢后，公司新能源裝機規模增加 547MW，能有效提高公司的電力市場供應能力，將進一步增強公司的市場競爭力。同時將有利于優化公司資本結構，為公司新能源發展戰略規劃的實現提供必要的資本條件，有利于緩解公司資金壓力，改善公司的財務狀況，增強公司的抗風險能力。 ##########NextPage[title=長源電力(000966)業績符合預期 小幅下調15年盈利預測 維持買入評級]########## 投資要點： 事件：長源電力公布2014 年度業績預告。預計公司14 年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期增長122%-143%。對應凈利潤6.5-7.1 億元，對應EPS1.17-1.28 元/股，符合申萬預期（1.24 元/股）。 業績符合申萬預期。14 年公司業績大幅增長主要原因：1）14 年公司綜合入爐煤價同比下降約14%，減少燃料成本支出約5.0 億元；2）上年公司進行了小火電機組關停及資產處置，本年無此事項。13 年公司關停3 臺22 萬千瓦火電機組，此舉減少公司13 年利潤約4.0 億元（綜合考慮拆除資產凈值和處置拆除資產收益）。 公司作為湖北省火電企業，有兩大區域特點：1）煤價高彈性，由于湖北省煤炭資源貧乏，電廠燃煤主要來自外省長距離運輸，入爐煤價居高不下，因此燃料成本占比較高，公司業績對煤價高彈性；2）受水電影響較大，湖北省水電裝機容量占全省發電裝機約65%，水電對省內火電機組負荷的影響較大。 平臺整合作用有望推進。公司于14 年已完成漢新電廠45%股權受讓工作，國電集團湖北省境內僅漢川發電公司獨立于公司，由集團持股100%，有望成為公司整合標的的可能性較高。假設漢川發電資產注入（100%股權），屆時公司發電裝機容量可達到445 萬千瓦，增幅近30%。考慮漢川發電13 年盈利情況（ 13 年漢川發電完成發電量54 億千瓦時，實現營業收入19.5 億元，利潤總額3.7 億元），預計可增加公司凈利潤水平40%左右。 風電業務穩步開展。公司出資1150 萬元打包收購國電湖北公司所屬包括中華山、樂城山、雙峰山等在內的10 個風電項目前期，合計規劃裝機約50 萬千瓦。其中，樂城山項目取得核準，雙峰山、吉陽山項目取得路條。樂城山風電項目建設裝機規模約4.8 萬千瓦（23x0.21），投資額4.3 億元，預計投產后年均盈利300 萬元左右。 小幅下調15-16 年盈利預測，維持‘買入’。受火電行業景氣度低迷和電價下調影響，暫不考慮小火電關停補貼和可能的資產注入，小幅下調15-16 年盈利預測，預計2014-16年公司可實現（歸屬上市公司股東）凈利潤分別為6.85、7.03 和7.18 億元，對應EPS 分別為1.24、1.27 和1.30 元/股（原1.24、1.34 和1.36 元/股）。對應當前股價，15 年PE 9.2 倍，仍具有一定的估值安全邊際。小火電關停補貼有望于15 年實現，可增厚當年凈利潤1.5 億元，對應EPS 0.27 元/股。公司仍具估值優勢，看好公司平臺整合作用的發展，維持‘買入’評級。 |
