天喻信息(300205)2014年年報點評:壞賬計提+投資損失拖累業績表現新業務布局打造公司長期成長動力
事件描述 天喻信息發布2014年年報。報告顯示，公司2014年全年實現營業收入13.55億元，同比增長6.62%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5862萬元，同比下降31.96%；實現歸屬于上市公司股東扣非后的凈利潤5220萬元，同比下降32.80%，公司2014年全面攤薄EPS為0.14元。此外，公司發布2014年利潤分配方案，擬每10股派發現金股利0.5元（含稅）。 事件評論 主營業務收入維持快速增長，壞賬計提+投資損失拖累業績表現：公司主營業務收入快速增長的原因在于金融IC卡銷量同比增加。凈利潤下滑的主要原因在于：1、公司依據會計政策計提大量壞賬準備，導致資產減值損失有所增加；2、公司以泰合志恒股權增資上海韋爾產生一定投資損失；3、公司繼續加大研發投入，導致全年期間費用率同比增長1.8個百分點。2014年第四季度公司毛利率為37.73%，環比有所提升，后續規模效應將能在一定程度上平抑智能卡價格下滑的不利影響，毛利率將趨于平穩。 智能卡維持高景氣，支撐主營業務延續快速增長：公司所處的智能卡行業依然維持高景氣，具體而言：1、34億張存量磁條卡向金融IC卡替換的替代需求開始加速釋放，金融IC卡行業景氣周期將明顯拉長，為公司智能卡業務快速增長提供強勁支撐；2、運營商2015年繼續加大移動支付卡的采購力度將催生大量移動支付卡需求，給公司帶來明顯的收入增量。此外，公司積極拓展互聯網金融終端、便攜POS機、TSM平臺建設、可信終端、稅控盤等新業務并取得積極進展，為公司開辟全新成長空間。 服務業務加速發展，奠定公司長期成長基石：目前公司服務業務呈現加速發展態勢，具體體現為：1、公司“和生活”業務穩步發展，公司以此為依托拓展智慧零售O2O業務，智慧零售O2O平臺與中天慧購已經正式上線運營；2、公司教育云業務進入加速發展期，2014年公司中標國家教育云資源公共服務平臺建設項目二期工程，承接了浙江省、福建省、廣東肇慶、廣西柳州等區域教育云項目，并取得了武漢教育云平臺運營權，展望2015年，公司教育云業務將呈現高速發展態勢；3、擎動網絡專注于行業ICT+金融支付服務，合作商戶和用戶數穩步增長。 投資建議：我們看好公司長期發展前景，預計公司2015-2017年全面攤薄EPS為0.21元、0.33元、0.48元，重申對公司“推薦”評級。 |
