海格通信(002465):獲1.43億元衛星通信訂單 鞏固軍工通信行業龍頭地位
事件描述 海格通信發布公告稱，公司近日收到與特殊機構客戶簽訂的訂貨合同，合同總金額約1.43 億元人民幣，合同標的主要為衛星通信及配套裝備、電臺等項目；供貨時間為2015 年、2016 年的相應月份，具體時間按照合同規定。本次合同金額占公司2014 年總收入的4.84%。 事件評論 衛星通信業務持續發力，成為公司收入主要增長點：我們看到，公司衛星通信近兩年的收入分別為1.43 億元和2.65 億元，呈現加速發展的態勢。而我們預計，未來3-5 年，該項業務還將保持高速增長的態勢。主要原因如下：1、相比發達國家，我國軍隊中手持、車載衛星通信設備的普及率還很低，需求空間巨大；2、伴隨國防信息化建設的持續推進，衛星通信設備作為重要的戰場指揮手段必將成為軍方主要采購的產品，后續行業將加速發展；3、公司作為行業龍頭，占據市場的1/3 的市場份額，充分受益于行業的快速增長。此外，在國產替代的大趨勢下，公司積極拓展民品市場和發展民用產品，全面推動衛星通信業務的發展。 軍隊信息化建設推動多項業務發展，北斗產業呈加速發展態勢：我們認為，軍隊信息化建設將持續推動軍用通信行業的成長，有助于公司軍用通信產品業務的長期發展。公司目前已完成了天線-芯片-模塊-終端的核心技術儲備與產業鏈布局，并在關鍵的技術環節均獲得軍方的認可。隨著部分終端產品開始在各軍種正式列裝，業務正處于加速發展階段。考慮到公司在北斗軍品市場的領先地位，未來公司將充分受益于北斗軍品需求的持續快速增長。此外，公司在北斗民品市場上的發展也值得期待。 多業務布局成型，軍民融合利好公司長期發展：公司通過一系列成功的并購，不斷拓展民品業務規模，發展頻譜管理、專網集群、網絡優化等新業務領域，為公司成長提供持續動力。與此同時，在國家大力推動"軍民融合發展"的背景下，公司打造軍品+民品的產品發展模式，具有極強的戰略前瞻性；我們認為，公司產業資源豐富，且自身已具備推動軍民融合發展的技術條件，未來將有望持續受益于國家政策紅利，在軍品和民品市場同時建立長期持久的領先優勢。近期，軍民融合專項行動也已正式啟動。 投資建議：我們看好公司的發展前景，預計公司2015-2017 年的EPS 分別為0.63 元、0.80 和0.98 元，維持公司"推薦"評級。 |
