航天科技(000901)2014年年報(bào)點(diǎn)評(píng):新興戰(zhàn)略方向顯著提升 傳統(tǒng)基礎(chǔ)產(chǎn)品穩(wěn)定增長(zhǎng)
公司公布年報(bào)，公司2014 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.17 億元，同比增長(zhǎng)14.37%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.32億元，同比下降33.82%。 評(píng)論： 1、營(yíng)業(yè)收入及盈利能力增長(zhǎng)，費(fèi)用上升拖累凈利潤(rùn)下降。 公司2014年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)14.37%。公司期內(nèi)加大了對(duì)車聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的投入以及對(duì)原有業(yè)務(wù)板塊轉(zhuǎn)型升級(jí)，各項(xiàng)費(fèi)用支出增加，導(dǎo)致歸母凈利潤(rùn)下降。銷售期間費(fèi)用率為17.04%，同比增長(zhǎng)了1.72%，銷售費(fèi)用增加了39.01%、財(cái)務(wù)費(fèi)用增加了83.14%、管理費(fèi)用增加了17.85%。 2、車聯(lián)網(wǎng)及工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品收入迅猛提升，2015年有望再創(chuàng)新高。 2014年車聯(lián)網(wǎng)及工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入同比增加83.74%，占營(yíng)業(yè)收入的比重由10.66%提高至17.13%，前期投入開(kāi)始轉(zhuǎn)化為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)已累計(jì)完成在全國(guó)19個(gè)省市的布局，其中，16個(gè)省份已完成運(yùn)營(yíng)商資質(zhì)備案并獲公告、10個(gè)省級(jí)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)已完成投資建設(shè)。此外，公司成立北斗綜合應(yīng)用試驗(yàn)室并取得北斗民用分理商試驗(yàn)資質(zhì)，有利于開(kāi)發(fā)基于北斗導(dǎo)航系統(tǒng)的車聯(lián)網(wǎng)綜合應(yīng)用產(chǎn)品，進(jìn)一步獲得國(guó)家支持；公司與中國(guó)平安保險(xiǎn)簽署車聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)項(xiàng)目合作協(xié)議，將帶動(dòng)保險(xiǎn)項(xiàng)目等業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)多元化增長(zhǎng)。工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)已全面鋪開(kāi)，環(huán)保物聯(lián)、石油物聯(lián)和地災(zāi)物聯(lián)方面均在2014年獲得突破。考慮到國(guó)家大力提倡“工業(yè)4.0”產(chǎn)業(yè)以及對(duì)環(huán)保行業(yè)的重視，工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)快速發(fā)展將是大概率事件。我們認(rèn)為公司新的發(fā)展戰(zhàn)略方向定位準(zhǔn)確，前期投入已經(jīng)逐漸獲得回報(bào)，公司將繼續(xù)提高對(duì)車聯(lián)網(wǎng)及工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的投入和推廣力度，在這一細(xì)分產(chǎn)品領(lǐng)域獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 3、傳統(tǒng)產(chǎn)品業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為穩(wěn)定，2015年將繼續(xù)提升。 航天應(yīng)用產(chǎn)品、汽車電子、石油儀器設(shè)備和電力設(shè)備等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)分別為-5.07%、14.82%、12.38%和4.44%。航天應(yīng)用產(chǎn)品主要是為股東單位完成相關(guān)產(chǎn)品的配套。2014年因?yàn)槎愂照咦儎?dòng)等因素影響，部分產(chǎn)品的供貨后延，營(yíng)業(yè)收入較去年同期略有下降。我們預(yù)計(jì)此部分業(yè)績(jī)將在2015年實(shí)現(xiàn)。考慮到今年國(guó)防軍費(fèi)預(yù)算增長(zhǎng)10.1%、經(jīng)費(fèi)向武器裝備傾斜的大背景，我們認(rèn)為2015年公司航天應(yīng)用產(chǎn)品業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒉坏陀?0%。汽車電子產(chǎn)品期內(nèi)增長(zhǎng)較大，2015年有望伴隨公司車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的發(fā)展獲得更大的增長(zhǎng)空間；石油儀器設(shè)備2014年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)明顯，市場(chǎng)拓展有序進(jìn)行，在保持原有客戶的基礎(chǔ)上，液位測(cè)量等產(chǎn)品向軍隊(duì)等新客戶領(lǐng)域拓展，2015年有望繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；電力設(shè)備業(yè)務(wù)相關(guān)產(chǎn)品較為穩(wěn)定，2015年將繼續(xù)受益于我國(guó)十二五電力建設(shè)的大發(fā)展。我們認(rèn)為公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域市場(chǎng)地位穩(wěn)固，未來(lái)有望保持10%左右增速。 4、混合所有制改革加速，資產(chǎn)注入空間巨大。 公司作為航天三院旗下唯一一家上市公司，是未來(lái)航天三院科研院所改制資產(chǎn)注入的最佳平臺(tái)。今年，軍工單位混合所有制改革將提速，工業(yè)和信息化部副部長(zhǎng)、國(guó)防科工局局長(zhǎng)、國(guó)家航天局局長(zhǎng)許達(dá)哲年初在《求是》發(fā)表文章已強(qiáng)調(diào)“將積極推進(jìn)航天體制機(jī)制改革，不斷增強(qiáng)航天事業(yè)內(nèi)在發(fā)展動(dòng)力”。航天三院2013年?duì)I業(yè)收入為243億元，約為上市公司的16倍；凈利潤(rùn)為15億元，約為上市公司的42倍，旗下還有北京機(jī)電工程研究所、北京空天技術(shù)研究所、北京動(dòng)力機(jī)械研究所、北京自動(dòng)化控制設(shè)備研究所等大量?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)。上市公司未來(lái)獲得航天三院資產(chǎn)注入的空間巨大。 5、盈利預(yù)測(cè)： 我們預(yù)測(cè)公司2015-2017年EPS為0.16、0.22、0.28元，首次給予“審慎推薦”評(píng)級(jí)。 |
