攀鋼釩鈦000629:甩掉包袱 輕裝上陣
攀鋼釩鈦 000629 研究機(jī)構(gòu)：招商證券分析師：張士寶，孫恒業(yè) 撰寫日期：2015-06-11 公司公告出售鞍鋼香港和鞍澳公司100%的股權(quán)出售給鞍鋼礦業(yè)，之前鞍鋼香港和鞍澳公司因卡拉拉鐵礦計提資產(chǎn)減值損失，對公司的合并報表產(chǎn)生了負(fù)面影響。公司將鞍鋼香港和鞍澳公司出售給關(guān)聯(lián)公司，可以從根本上解除卡拉拉鐵礦對自身的不利影響，公司甩掉包袱，輕裝上陣，上市公司業(yè)績將不再受到礦產(chǎn)減值損失的影響，對公司經(jīng)營構(gòu)成積極影響。維持 “強(qiáng)烈推薦-A”投資評級。 公司公告出售鞍鋼香港和鞍澳公司100%的股權(quán)，對公司經(jīng)營構(gòu)成積極利好。鞍鋼香港和鞍澳公司是公司的全資子公司，而鞍鋼香港和鞍澳公司控制了卡拉拉鐵礦的股權(quán)。公司之前經(jīng)營業(yè)績受到鞍鋼香港和鞍澳公司的拖累，導(dǎo)致公司2014年業(yè)績大幅下滑，巨虧近38億。鞍鋼香港間接持有卡拉拉鐵礦47.84%股權(quán)，而鞍澳公司持有卡拉拉鐵礦52.16%股權(quán)。2014年，卡拉拉鐵礦營業(yè)收入20.4億元，計提43.3億人民幣資產(chǎn)減值損失，虧損45.7億元，鞍鋼香港2014年營業(yè)收入94萬元，虧損13.4億元，而鞍澳公司2014年營業(yè)收入13.2億元，虧損53.9億元，導(dǎo)致母公司攀鋼釩鈦帶來了巨大的損失。公司此次將股權(quán)出售，及時止住出血點，對公司的經(jīng)營具備積極影響。 2015年公司經(jīng)營目標(biāo):鐵精礦1585萬噸，卡拉拉鐵精礦640萬噸，紅礦267萬噸；釩制品2.1萬噸，鈦白粉10.3萬噸，鈦精礦80萬噸，高鈦渣12萬噸，海綿鈦7500噸的目標(biāo)，實現(xiàn)收入超過170億。此次剝離卡拉拉鐵礦資產(chǎn)，從收入上來說或?qū)⒂绊懹幸欢ㄘ?fù)面影響，但是盈利水平必將改善。鐵礦石價格波動對公司盈利水平的影響較大，據(jù)估測，公司盈虧平衡點的鐵礦石價格在60美元左右。當(dāng)前不論是鐵礦石還是金屬鈦相關(guān)的產(chǎn)品，價格均處于低位，故而公司當(dāng)前盈利水平不甚理想，但是這些資源品在未來上漲是大概率事件。當(dāng)前公司輕裝上陣，并圍繞附加值較高的釩鈦產(chǎn)品開發(fā)了眾多的新業(yè)務(wù)，同時未來又有產(chǎn)品價格上漲的預(yù)期，我們看好公司長遠(yuǎn)的經(jīng)營規(guī)劃。 維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評級。公司圍繞釩鈦產(chǎn)品做出了一系列新業(yè)務(wù)。同時預(yù)計資源品價格未來有較強(qiáng)的上漲預(yù)期，我們認(rèn)為公司經(jīng)營業(yè)績有較強(qiáng)的改善預(yù)期。預(yù)計2015-2017年每股收益0.02，0.05和0.09元。 風(fēng)險提示:礦價大跌 |
