鞍鋼股份000898:供需格局走弱 冷軋產品四連降
鞍鋼股份 000898 研究機構：長江證券 分析師：劉元瑞，王鶴濤，陳文敏 撰寫日期：2015-05-18 報告要點 事件描述 鞍鋼股份公布2015年6月主要產品出廠價政策，熱軋:產品基價維持不變；冷軋:普冷基價下調50元/噸；酸洗:產品基價下調50元/噸；冷硬:產品基價維持不變；鍍鋅:產品基價維持不變；取消”正常鋅花減價50元/噸優惠政策”；彩涂:產品基價維持不變；中厚板:AQ100-225GJC/D/E 基價上調700元/噸；造船板基價下調150元/噸；除上述產品，其余產品基價下調50元/噸（鍍鋅鍋板除外）；鍍鋁鋅:產品基價維持不變。 事件評論 供需格局走弱，冷軋產品四連降:與前期寶鋼維持6月熱軋、冷軋出廠價政策平穩不同的是，公司此次繼續下調冷軋主要品種出廠價50元，已為公司今年以來連續第四次下調，顯示公司冷軋產品價格疲態不改。同時，考慮到寶鋼在國內冷軋產品方面的絕對優勢，鞍鋼此次冷軋價格下調舉動或更能反映目前國內冷軋領域一般水平所面臨的低迷境況，這從冷軋市場價格今年以來相比如熱軋持續相對弱勢中可見一斑。除了4月產量數據顯示汽車、部分家電等冷軋下游應用領域近期增速有所放緩抑制需求之外，前幾年持續相對景氣招致冷軋軋機產能擴張更快帶來供給壓力上升應是冷軋今年相對弱勢主要原因。 在近期市場價格持續疲弱的情況下，由于公司僅下調6月冷軋產品出廠價格，因此導致公司冷軋、熱軋出廠價與市場價價差變化出現分化，熱軋價差繼續擴大，冷軋價差有所縮小，但整體倒掛壓力依然處于高位。實際上，在此次下調冷軋產品出廠價之前，公司冷軋產品與市場價之間價差已連續2個月上升，顯示出冷軋市場價格疲弱之勢。 預計公司2015、2016年EPS 分別為0.15元、0.18元，維持“謹慎推薦”評級。 |
