航天通信(600677)并購智慧海派 軍民融合再發力
公司發布發行股份購買資產并募集配套資金暨關聯交易預案。公司發行股份并購買智慧海派51%股權以及江蘇捷誠36.92876%股權，對應預估值分別為10.65 億元和1.73 億元。同時向航天科工和紫光春華非公開發行股票，股票價格為15.67 元。公司總股本將從4.16 億股變為5.22 億股。 報告摘要： 并購海派通訊，軍民融合再發力。海派通訊是我國著名的手機ODM企業，其主營業務包括通訊產品、可穿戴設備、智能家居、北斗衛星相關產品等。公司的客戶包括酷派、中興、聯想等手機巨頭。公司在智能終端ODM 代工的同時，積極進軍可穿戴和智能家居藍海市場，并開發出多款產品被小米等采用。公司2014 年凈利潤高達1.08 億元，較去年同比增長375%，公司2015-2017 年承諾利潤高達2/2.5/3 億元。 鞏固軍用傳統優勢，深挖政企市場。隨著我國國防信息化加速推進，軍用專網通信迎來高速增長期。公司背靠航天科工，通過采用內生外延雙驅動的策略，先后并購優能通信、江蘇捷誠等，完成軍用專網的戰略布局。公司是我國PDT 標準的副組長單位，掌握PDT 核心技術，并且依靠航天科工，在獲取公安、政府等訂單上有天然優勢。 引入紫光股份，協同效應強。并購可以幫助公司利用海派通訊的生產經驗和上下游資源，擴展公司物聯網產品的銷售渠道。而公司在軍隊政府領域有較強影響力。此次引入清華紫光，還可以借助其云計算方面核心技術，完善“云-網-端”生態系統。從長遠來看，還可以幫助航天科工利用民用資源，減少資源浪費，提高社會的資源配臵，對于航天科工未來的資產證券化和軍民融合也有很好的借鑒探索意義。 首次給予“增持”評級,目標價29 元。并購完成后，預測2015-2017年凈利潤為1.99/3.06/4.63 億元，EPS 為0.38/0.59/0.85 元。 |
