平高電氣(600312)2014年年報(bào)點(diǎn)評(píng):特高壓龍頭風(fēng)范盡顯
公司發(fā)布2014年年報(bào)，營(yíng)業(yè)總收入46.06億元，同比增長(zhǎng)20.62%，歸母凈利潤(rùn)6.93億元，同比增長(zhǎng)73.91%，每股收益0.61元。 特高壓業(yè)務(wù)帶動(dòng)收入增長(zhǎng)，毛利率上升。2014年公司特高壓業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，帶動(dòng)了收入整體增長(zhǎng)。2014年公司確認(rèn)了特高壓交流17個(gè)間隔GIS共計(jì)15.45億元收入，同比增加6個(gè)間隔和5億元收入。受特高壓業(yè)務(wù)毛利率較高、占比上升的影響，公司產(chǎn)品毛利率增加1.95個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到28.86%。 天津基地投產(chǎn)，產(chǎn)線進(jìn)一步豐富。天津智能開(kāi)關(guān)基地已于2014年底進(jìn)入試生產(chǎn)階段，首批產(chǎn)品已成功發(fā)運(yùn)。天津基地的投產(chǎn)豐富了公司的產(chǎn)品線，有望使公司成為配網(wǎng)開(kāi)關(guān)領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)。該基地將于2015年開(kāi)始放量，未來(lái)幾年配網(wǎng)投資將持續(xù)高增長(zhǎng)，天津基地的智能開(kāi)關(guān)等配網(wǎng)產(chǎn)品將成為公司一個(gè)重要的增長(zhǎng)極。 特高壓龍頭風(fēng)范盡顯，業(yè)績(jī)?nèi)詫⒏咴鲩L(zhǎng)。2014年公司特高壓業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)異，交流項(xiàng)目中標(biāo)淮南-南京-上海、錫盟-山東兩項(xiàng)目27個(gè)間隔1100KVGIS，市場(chǎng)份額保持領(lǐng)先；直流項(xiàng)目中標(biāo)靈州-紹興項(xiàng)目靈州換流站750KVGIS16個(gè)間隔及4個(gè)交/直流隔離開(kāi)關(guān)包共計(jì)5.64億元，實(shí)現(xiàn)新突破。目前公司生產(chǎn)交付能力已有效提升，能夠較好應(yīng)對(duì)大批量供貨挑戰(zhàn)。隨著能源局12條大氣污染防治輸電通道建設(shè)推進(jìn)，再考慮到今年國(guó)網(wǎng)“六交八直”特高壓的規(guī)劃，我們預(yù)計(jì)今年交、直流特高壓招標(biāo)及開(kāi)工項(xiàng)目總數(shù)將遠(yuǎn)超2014年。作為特高壓領(lǐng)域毫無(wú)疑問(wèn)的龍頭企業(yè)，公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)已成必然。 盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)。公司2014每股收益0.61元，對(duì)應(yīng)PE34.5倍，預(yù)測(cè)公司15-17年EPS分別為0.95元、1.32元和1.69元，對(duì)應(yīng)PE分別22.2、15.9和12.4倍，維持買入評(píng)級(jí)。 |
