合眾思壯(002383)大股東參與定增 瞄準北斗高精度行業應用
第一，大股東大比例參與增發，顯示對公司未來發展信心：公司此次定增郭信平先生參與2.95 億元，占總增發股份的46%，而且37.17 元/股的增發價超過2013-2014 年大股東減持的當年二級市場創下的34.99 元/股的最高價。也從側面說明公司管理層認為2013 收購Hemisphere 以后，經過2 年的潛心鉆研，吸收Hemisphere 的先進經驗與技術，公司朝高精度定位應用的轉型已經邁上一個新臺階。此舉顯示了大股東對公司未來發展堅定看好的信心。 第二，行業應用將是未來幾年北斗板塊最大增長領域：與市場普遍觀點認為應該主要關注北斗的軍用領域應用不同，我們認為高精度定位的行業應用將是未來幾年北斗應用增長的最大市場。1）與軍事領域目前北斗應用規模相對有限，大眾智能終端領域衛星定位普及度已經較高競爭激烈相比，北斗高精度定位可以應用的精細化農業，駕考車，星站差分導航等等市場都方興未艾，而且都是數百甚至上千億潛在規模的大市場。2）2015 年我國將發射13 顆北斗衛星，初步完成全球組網，與GPS 相比衛星較新，頻段較多，在一定時間段內有技術上的優勢，更適宜在高精度定位領域應用。而高精度定位技術具有相當壁壘，合眾思壯是為數不多打通從算法，芯片到單板終端以及運營的公司。合眾思壯此次將募集資金的大部分應用在北斗高精度應用產業化，正是瞄準了這個潛力巨大的市場。 第三，外延式擴張值得期待：公司在此次非公開發行股票預案中表示，其所處行業仍處于發展期， 從2015 年開始的未來12 個月內有大量行業整合的投資機會，公司將適當采取增加投資等方式，努力實現公司的外延式增長。 投資建議 繼續看好公司利用自身技術與原有渠道拓展的優勢，在北斗高精度應用領域的拓展；并期待公司外延式行業整合預期的落實。維持“增持”評級，上調階段性目標價位到75-80 元。 |
