中海油服(601808):COSLPioneer 合同被取消
COSLPioneer是中海油服（咨詢 買賣）旗下三座服務(wù)于Statoil的半潛式鉆井平臺之一。 這座平臺從2014年10月8日起開始被閑置，閑置期內(nèi)公司一直收取一半的費(fèi)用。COSLPioneer原定于今年8月恢復(fù)運(yùn)轉(zhuǎn)。但是，由于油價大跌導(dǎo)致資本性開支削減，Statoil決定比原定的2016年8月提前13個月終止合約，并同意按照日費(fèi)的一定比例向中海油服支付罰金。 作為回應(yīng)，中海油服在北海地區(qū)裁去229名員工。我們認(rèn)為他們絕大部分都是挪威本地員工，薪水相對高于中國員工。而公司預(yù)計(jì)短期內(nèi)COSLPioneer也不太可能在挪威獲得新的訂單，因此公司即刻做出了降低成本的決定。 在我們的新預(yù)測中，我們假設(shè)2015年內(nèi)COSLPioneer將繼續(xù)閑置，16-17年使用率為50%。 在調(diào)整盈利預(yù)測的基礎(chǔ)上，我們將目標(biāo)價從11.87港幣下調(diào)至11.36港幣。 我們依然以12倍15年預(yù)期盈利對該股估值。 我們將A股目標(biāo)價從19.95人民幣上調(diào)至20.46人民幣。我們繼續(xù)以A-H股三個月溢價對其估值，目前溢價幅度已從6月初的110%擴(kuò)大至125%。 |
