紫光股份(000938):布局云計算全產業鏈
收購惠普旗下華三公司，成為國內網絡設備龍頭企業。公司擬出資188.5 億元購買香港華三公司51%的股權，其主要產品以太網交換機、企業路由器、企業WLAN、IT 安全硬件產品分別占中國市場份額的31.9%、44.3%、29.9%、10.9%，自2010 年起連續4 年市場份額第一；同時其以太網交換機占全球交換機端口市場的18.7%，企業路由器占全球企業路由器臺數市場的11.4%，全球市占率第二，僅次于思科。同時，香港華三還將通過設立子公司接手惠普中國的EG 業務，成為惠普服務器、存儲器等硬件產品在中國的獨家總代理。預計業務重組后的香港華三公司在未來3 年內凈利潤約為18.4 億元、24億元、32 億元，年均增長率約為30%，將為公司貢獻大部分利潤。 布局云計算全產業鏈，重點打造數據中心，受益于互聯網+。公司擬出資15 億元建設云計算機研究實驗室暨大數據協同中心，以實現公司實現公司以云計算、智慧城市和移動互聯網為主要方面的“云—網—端”產業鏈建設的戰略目標。隨著互聯網+逐步滲透到各行各業，政府及企業對數據中心以及基于云計算技術的增值服務的需求呈現不斷增長的態勢。公司在云計算領域已早有積累，未來隨著云計算、IDC 服務需求的放量，該業務將成為公司新的利潤增長點， 內生外延大幅增厚公司利潤。經過此次收購，華三公司業務并表后，假設從第三季度開始并表，預計公司15 年將實現營業收入增長70 億元，歸母凈利潤增厚6 億元。 估值與投資建議。我們預計公司2015-2017年歸屬母公司凈利潤分別為7.67億元、15.19億元、19.56 億元，EPS 為0.73 元、1.44 元、1.85 元，公司致力于云計算、大數據領域的全產業鏈發展，將受益于互聯網+持續升溫，未來發展空間巨大，將成為行業龍頭，具備成長成為千億市值公司的實力，維持其“推薦”評級。 |
