眾信旅游(002707)募資28億打造出境綜合平臺 生態圈建設全面啟動
考慮出境綜合服務平臺的市值想象空間廣闊和對標公司凱撒市值高企的影響，維持“買入”評級 綜合來看，我們按照最謹慎的假設，保守估計按照底價52.70 元/股發行，增發53,130,929 股，暫且僅考慮收購德國開元的并表影響和協同效應以及增發資金的利息收入貢獻（假設15 年底前完成增發），暫不考慮相關處于建設期項目的影響，我們預計公司2015-2017 年全面攤薄后EPS0.72/1.12/1.30 元，較此前盈利預測為0.85/1.07/1.26 元（考慮最新除權影響）分別攤薄17%/4%/11%，仍相對可控。 與此同時，考慮到公司目前正從出境旅游服務商向出境綜合服務平臺概念轉變，民企靈活的機制加積極的進取態度，仍將持續在出境游題材下受到投資者追捧，且公司可比標的凱撒旅游截止5 月18 日潛在市值已經達到250 億元以上（公司目前停牌前市值為141 億元），有望持續推動公司投資情緒的提升，我們認為公司未來市值可看齊易食股份（凱撒旅游），預期6-12 個月目標市值250 億元，維持“買入”評級，此外，我們預計公司后續大概率與飲食股份股價有一定聯動性。 風險提示 匯率風險；市場競爭加劇；門店拓展不達預期；線上推廣或布局不及預期；收購擴張可能不達預期。 |
