歐比特(300053)繁星之愿 天眼識人間
投資邏輯 航空航天事業繁榮，推升相應半導體市場需求：公司主業為航空航天市場半導體類產品，未來我國航天市場發射衛星量有望翻倍；芯片衛星出現大幅降低衛星運營成本，民營衛星的將逐漸成為市場的重要力量，對公司業務帶動顯著；另外公司已經完成在航空領域內產品布局，未來我國戰機列裝數量穩步提升，公司參與民用大飛機項目逐步成熟，主業保持穩定增長。 布局鉑亞信息，人臉識別切入，行為分析、圖片分析能力是關鍵：公司收購鉑亞信息，介入安防市場，獲得人臉識別與行為動態分析的能力；隨著相關業務的拓展，該技術有望在動態視頻分析等安防領域內得到快速成長，同時在衛星圖片處理、導航終端信息處理以及互聯網應用等領域都將有廣闊的市場，與公司相關業務形成協同。 AirMule 進一步提升公司科技屬性：公司參股以色列企業UA10%股份，參與到垂直起降飛行汽車AirMule 產業中；該產品尺寸小，更為靈活，在城市救援、電力巡視、軍事等領域內應用情景廣闊；美國民用直升機市場完成1%滲透率將增加超過5 億美元的市場；而中美軍用直升機市場若有10%滲透，則分別帶來28 億美元、3.8 億美元市場。 估值與投資建議 給予公司14-16 年33 百萬元、40 百萬元、63 百萬元的盈利預測，對應19.16%、21.27%、55.98%的凈利潤增長，對應0.167 元、0.202 元、0.316 元；若考慮鉑亞信息收購，33 百萬元、76 百萬元、107 百萬元則對應0.167 元、0.328 元、0.464 元。 即便在國外成熟市場中，衛星相關業務估值在市場平均估值2 倍以上，國內市場中，溢價更加顯著；衛星相關業務估值在70x15PE，人臉識別以及安防類企業估值均值為45x15PE，對應15 年50 億市值，16 年70 億。目前公司41 億市值，加之民用衛星運營相關事件催化，給予”增持”評級。 風險 估值相對較高，市場風格輪動影響股價。 |
