紫光股份(000938):布局云計算全產(chǎn)業(yè)鏈
收購惠普旗下華三公司，成為國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備龍頭企業(yè)。公司擬出資188.5 億元購買香港華三公司51%的股權(quán)，其主要產(chǎn)品以太網(wǎng)交換機、企業(yè)路由器、企業(yè)WLAN、IT 安全硬件產(chǎn)品分別占中國市場份額的31.9%、44.3%、29.9%、10.9%，自2010 年起連續(xù)4 年市場份額第一；同時其以太網(wǎng)交換機占全球交換機端口市場的18.7%，企業(yè)路由器占全球企業(yè)路由器臺數(shù)市場的11.4%，全球市占率第二，僅次于思科。同時，香港華三還將通過設(shè)立子公司接手惠普中國的EG 業(yè)務(wù)，成為惠普服務(wù)器、存儲器等硬件產(chǎn)品在中國的獨家總代理。預(yù)計業(yè)務(wù)重組后的香港華三公司在未來3 年內(nèi)凈利潤約為18.4 億元、24億元、32 億元，年均增長率約為30%，將為公司貢獻大部分利潤。 布局云計算全產(chǎn)業(yè)鏈，重點打造數(shù)據(jù)中心，受益于互聯(lián)網(wǎng)+。公司擬出資15 億元建設(shè)云計算機研究實驗室暨大數(shù)據(jù)協(xié)同中心，以實現(xiàn)公司實現(xiàn)公司以云計算、智慧城市和移動互聯(lián)網(wǎng)為主要方面的“云—網(wǎng)—端”產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)的戰(zhàn)略目標。隨著互聯(lián)網(wǎng)+逐步滲透到各行各業(yè)，政府及企業(yè)對數(shù)據(jù)中心以及基于云計算技術(shù)的增值服務(wù)的需求呈現(xiàn)不斷增長的態(tài)勢。公司在云計算領(lǐng)域已早有積累，未來隨著云計算、IDC 服務(wù)需求的放量，該業(yè)務(wù)將成為公司新的利潤增長點， 內(nèi)生外延大幅增厚公司利潤。經(jīng)過此次收購，華三公司業(yè)務(wù)并表后，假設(shè)從第三季度開始并表，預(yù)計公司15 年將實現(xiàn)營業(yè)收入增長70 億元，歸母凈利潤增厚6 億元。 估值與投資建議。我們預(yù)計公司2015-2017年歸屬母公司凈利潤分別為7.67億元、15.19億元、19.56 億元，EPS 為0.73 元、1.44 元、1.85 元，公司致力于云計算、大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，將受益于互聯(lián)網(wǎng)+持續(xù)升溫，未來發(fā)展空間巨大，將成為行業(yè)龍頭，具備成長成為千億市值公司的實力，維持其“推薦”評級。 |
