外運發展(600270)牽手蘇寧云商 跨境電商物流再下一城 重申確信買入
公司近況 據大智慧阿斯達克通訊社報道，外運發展與蘇寧云商（002024.SZ）形成戰略合作，雙方將在保稅倉代運營、海外倉儲租賃及代運營、境內外清/轉關、境外本地配送服務、國內外運力資源獲取等跨境物流項目展開合作。 評論 此次戰略合作為強強聯合，優勢互補。蘇寧在全球范圍內都有直采系統，如蘇寧旗下樂購仕有24家門店，是日本最大的免稅連鎖賣場，港澳門店數量將達到50家，蘇寧云商是跨境電商海外布局最為完備的企業之一；而外運發展已經形成規模化的國內和海外物流網絡（國內300多個物流網點，國際覆蓋全球200多個國家和地區）。蘇寧可以憑借外運發展構建并完善跨境物流體系，外運發展同時可以通過蘇寧云商延伸上游產業鏈，補全全球直采優勢，縮短配送時間，實為強強聯合之合作。 外運發展跨境電商物流體系逐步成熟。1）重點口岸核心樞紐布局基本完成，已在6個跨境電商試點城市中的5個開展業務；2）資產注入完善海外網絡，中外運長航集團旗下的華運公司已注入上市公司，助海外網絡完善，公司未來工作重點仍在完善網絡結點，特別是海外倉、信息化、口岸等方面；3）和地方政府合作逐步展開，和義烏政府簽訂戰略合作框架協議，建設跨境電商平臺，海淘和逆向海淘兩手抓；4）產業鏈上游直采合作更加緊密：如與蘇寧云商的合作。 海淘陽光化受益第一股。我們推薦外運發展的邏輯不變：1）由于海淘品類的放開、購買額度去限和電商崛起解決語言、支付等問題，海淘市場將會維持高速增長態勢；2）雖然海淘業務規模大，但目前陽光海淘占比不足10%，我們預計未來跨境電商政策將堵住灰色入關，海淘陽光化將會迎來春天，而外運發展作為跨境電商最具競爭力的平臺將迎來業務量的噴發。 估值建議 我們維持2015/16年的盈利預測不變，同比增長60.7%/16.0%至每股盈利1.10/1.27元，目前公司2015年市盈率25倍。重申確信買入評級。 風險 經濟增幅放緩，電商平臺競爭加劇。 |
