上海機電(600835)控股股東增持彰顯信心 國企改革進程加速推進
大股東公布增持計劃并承諾一年不減持，彰顯對公司長遠發展信心。受市場震蕩調整影響，公司股價近日較大幅度下跌。控股股東在此時點增持并承諾一年之內不減持，傳達出積極明確的信號：一方面有助提振市場信心，防止集體踩踏使投資者利益受損，另一方面彰顯了其對公司長期發展前景的堅定信心。 電梯業務保持穩定增長，預計未來兩年符合增速約10%。我們認為，電梯受維保、保障房、公共設施、出口業務、舊電梯更新、維修保養等需求拉動，未來幾年還可穩定增長。預計今明兩年增速將在10%左右。 設立納博精機發力機器人核心零部件，高斯業務有望剝離。公司今年2 月與日本納博特斯克株式會社合資設立納博精機，年產20 萬臺精密減速機，有望成為新的利潤增長點。同時，公司高斯業務年內或將置出，虧損部分將逐步剝離。 “電梯+機器人”戰略逐步清晰，國企改革進程加速推進。伴隨虧損業務的置出、機器人減速器業務的落地，未來“電梯+機器人”的新增長模式逐步清晰。此外，上海國企改革已步入深水區，未來公司順應變革的可能性較大，市場化將帶來新的增長動力。 業績預測及投資建議：不考慮資產變動的情況下，預計 2015-16 年銷售收入分別約為223 、234 億元，歸屬于母公司凈利潤分別約為 13.6 、16.5 億元，EPS 分別約1.33 、1.61 元/ 股，對應PE 分別約19、15 倍。若高斯業務剝離符合預期，預計15 年EPS 約為2.0 元/股，維持“推薦”。 風險提示 電梯需求較大幅度下滑。 |
