機構(gòu)解讀：貶值預期形成 全面降準箭在弦上
民生證券認為，人民幣主觀有貶值訴求，為了穩(wěn)增長，央媽對匯率忍痛割愛。過去一年，人民幣匯率彈性不夠?qū)е氯嗣駧艑嶋H有效匯率跟隨美元連連攀升，而同期歐元日元金磚國家貨幣皆大幅貶值10%以上，出口壓力山大，加劇穩(wěn)增長壓力。這使決策層面臨兩難：既要寬貨幣、降利率、降匯率、保增長，又要穩(wěn)貨幣、穩(wěn)匯率、防風險，過去傾向于前者，目前看來，逐步向前者傾斜，下一步可能擴大匯率波動區(qū)間，加大人民幣彈性，主動釋放貶值壓力。 國泰君安期貨公司外匯研究員王洋認為，此次央行調(diào)整中間價形成機制，實質(zhì)上已經(jīng)傾向于“貶值預期”的立場，因此人民幣兌美元在未來依然會繼續(xù)貶值，考慮到匯率快速波動或會影響資金流出，貶值或許會以較為含蓄的方式進行。當前，需要觀察人民幣今天的一次性大幅貶值會不會形成強烈的“螺旋貶值”的趨勢，若貶值預期不會進一步強化，那么可能會拓寬央行放松貨幣政策的空間，若貶值預期強烈，那么央行或還會繼續(xù)本著維持匯率穩(wěn)定的目的干預貨幣市場，那么貨幣政策空間反而受到擠壓。就趨勢來看，資金流出配合人民幣貶值，國內(nèi)基礎(chǔ)貨幣造血機制失效，央行全面降準也箭在弦上。 方正證券認為，人民幣貶值在情理之中，此次政策選擇的是“暫時一次性貶值+階段性觀望”的方式，后期預計政策層暫時不會推動連續(xù)貶值或大幅貶值，推動中間價穩(wěn)定將是現(xiàn)實策略。 華泰證券認為，短期人民幣匯率貶值預期或形成，但大概率上，央行難以主動引導貶值，人民幣中長期的貶值趨勢難以形成。目前中間價相當于一次性調(diào)整到位，短期繼續(xù)大幅主動引導貶值的可能性不大。但即期匯率與實際有效匯率的貶值短期預期還將存在。預計9月底，中間價仍將在6.23-6.25附近波動。 |
