重慶百貨(600729)2015年一季報(bào)點(diǎn)評:業(yè)績符合預(yù)期 公司未來看點(diǎn)在于跨境電商的做強(qiáng)及國資改革預(yù)期
2015 年1 季度公司實(shí)現(xiàn)營收89.07 億元，同比下降6.91%，歸屬上市公司股東凈利潤3.28 億元，同比增長3.36%，全面攤薄每股收益為0.81 元，扣非后歸屬上市公司股東凈利潤3.18 億元，同比增長2.4%，基本符合我們預(yù)期。公司圍繞零售產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新的舉措，加之其國資改革概念及未來跨境電商有做大做強(qiáng)預(yù)期，有理由享有溢價(jià)估值。我們維持2015-17 年每股收益預(yù)測1.34、1.45 和1.57 元。上調(diào)目標(biāo)價(jià)至35.00 元/股，對應(yīng)26 倍2015年市盈率，維持買入評級。 支撐評級的要點(diǎn) 報(bào)告期內(nèi)凈利潤增速環(huán)比向好：15 年1 季度公司實(shí)現(xiàn)營收89.07 億元，同比下降6.91%，歸屬上市公司股東凈利潤3.28 億元，同比增長3.36%，凈利潤增速環(huán)比14 年各季度大幅下滑有所向好。 毛利率同比增長1.27 個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率同比略增 0.84 個(gè)百分點(diǎn)：報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率同比增長1.27 個(gè)百分點(diǎn)至15.62%，費(fèi)用率同比略增0.84 個(gè)百分點(diǎn)至10.57%，其中銷售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比分別變化0.82、-0.10 和0.12 個(gè)百分點(diǎn)至8.65%、1.74%和0.17%。 評級面臨的主要風(fēng)險(xiǎn) 展店步伐較快，多業(yè)態(tài)齊頭并進(jìn)，經(jīng)營效果低于預(yù)期，攤薄短期內(nèi)利潤。轉(zhuǎn)型效果低于預(yù)期。 估值 公司圍繞零售產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新的舉措，加之其國資改革概念及未來跨境電商有做大做強(qiáng)預(yù)期，有理由享有溢價(jià)估值。我們維持2015-17 年每股收益預(yù)測1.34、1.45 和1.57 元。我們將目標(biāo)價(jià)由32.00 元上調(diào)至35.00 元/股，對應(yīng)26 倍2015 年市盈率，維持買入評級。 |
