江南紅箭:需求低迷致1季度收入利潤都下降
報告要點 事件描述 江南紅箭今日發布2015年1季報，報告期內公司實現營業收入 3.70億元，同比下降3.80%；營業成本2.51億元，同比增長10.17%；實現歸屬于母公司所有者凈利潤0.53億元，1季度對應EPS 為0.06元，同比下降20.72%。 事件評論 下游低迷，量價齊降拖累公司業績:受制于下游油氣開采、地產等整體景氣下行，公司與之對應的高盈利能力產品人造金剛石、PDC 復合片等1季度銷售應分別有不同程度下滑，其中，占比收入較大的人造金剛石單季度銷量或在油價持續低迷影響之下降幅相對明顯。受此影響，公司1季度收入同比下降3.80%，毛利率大幅下降8.69個百分點，成為1季度公司業績同比下滑21%的主要原因。只不過，費用同比減少0.15億元在一定程度上減緩了公司凈利潤下滑幅度。 同時，值得注意的是，與公司收入下滑、毛利率降幅較大不同的是，1季度主要競爭對手豫金剛石(0 +0%,咨詢)、黃河旋風(12.16 +0%,咨詢)1季度營業收入分別同比增長24.93%、0.48%，毛利率同比分別提升2.07個百分點、下降1.15個百分點。作為超硬材料領域龍頭，通過持續工藝進步及降本增效，在業績穩增長方面形成的相對優勢期望會在后期展開。 募投布局全產業鏈，品種結構升級帶來穩定增長: 在完成中南鉆石資產注入之后，公司轉變為新材料領域國際龍頭，主營產品人造金剛石和立方氮化硼主要應用于建材加工、機械加工及鉆探和開采行業。目前公司5個募投項目幾乎均都面向高端產品，有利于公司產品結構升級，整合并發展金剛石產業鏈。 預計公司2015、2016年EPS 為0.59元、0.69元，維持“推薦”評級。 |
