新華百貨(600785)非公開增發 用于發展主營業務
公司擬非公開發行股票的數量不超過5,663.00萬股，其中：物美控股認購5,103.00萬股、上海寶銀認購280.00萬股、上海兆贏認購280.00萬股。非公開發行股票的價格為17.66元/股。控股股東物美控股持有的公司股份比例由26.91%增至39.59%。我們將目標價上調至24.00元，維持持有評級。 支撐評級的要點 本次非公開募集資金主要用于新設10家門店項目、東門廣場項目及補充流動資金。新華百貨新設10家門店項目：公司計劃以租賃店面的方式，在寧夏回族自治區內的銀川、吳忠、陜西省內的西安、咸陽、榆林、甘肅省內的蘭州以及青海省內的西寧等地新設共計10家門店，項目總投資33,475.00萬元，擬以募集資金投入33,475.00萬元，寧夏銀川市作為新亞歐大陸橋沿線的重要商貿城市，區位優勢明顯。目建設期為1.5年，其中單個門店的建設周期一般為4個月，全部10個門店實現滾動開業的時間計劃為1.5年。 新華百貨東門廣場項目：項目為“辦公+超市+電器+X”綜合商業體，項目總投資44,591.00萬元，擬以募集資金投入37,533.58萬元。項目地處銀川清河街與解放街交匯處，目前該區域周邊還沒有大型商超。項目建筑面積約65,855.平方米，其中：負二層加四層以上用于自用停車場和辦公用樓，共約27,185平方米；項目負一層約13,000平方米用于超市經營、約2,200平方米用于安置整個建筑主體的設備；地上一至三層約15,000平方米用于電器商場；約8,470平方米用于出租或出售商鋪、銀行辦公。本項目計劃實施周期為2年5個月，預計于2017年底開業。 補充流動資金：公司擬以募集資金中的29,000.00萬元補充流動資金。 此次非公開發行所募集資金投入的項目，符合公司以寧夏為核心，布局西北地區，成為在西北零售市場具有重要影響力，百貨、超市、電器三業態協調發的流通企業的發展戰略。同時優化了公司的財務結構，增強公司資本結構的穩健性。 評級面臨的主要風險 新門店培育期長于預期。 估值 考慮到公司在2015年將新增大型百貨綜合購物中心門店、超市、電器業態門店48家，未來承壓較重，按照非公開發行股份5,663.00萬股計算，我們調整2015-17年每股收益預測分別為0.72、0.76和0.80元，以2014年為基期，3年復合增長率為5%，目標價由18.50元上調至24.00元，對應于33倍2015年市盈率，維持持有評級。 |
