南都電源(300068)碳排放交易市場建立將加速儲能商業化
我們看好南都儲能在碳排放交易市場中的發展前景。維持“增持”評級,維持目標價47.50 元。 投資要點： 維持“增持”評級,維持目標價47.50 元：據中國碳交易網消息全國碳排放權交易市場將在2016 年啟動以進一步促進節能低碳發展，我們認為該環保節能政策出臺超出市場預期，能耗監管到達新階段，南都儲能有望爆發式增長而通過參與企業能耗管理率先享受政策獲益。維持2015-2017 年EPS 預測分別為0.35/0.55/0.79 元，維持目標價47.50 元及“增持”評級。 碳交易市場開啟南都儲能全新發展空間。市場認為南都作為能源領域一般企業參與碳交易程度不會很深，儲能受益有限，但我們認為儲能對于企業參與碳交易及市場運營意義重大。原因：①企業自主能耗管理能力是參與碳交易的重要保障，而儲能將是能力形成的關鍵。隨著全國性碳市場建設推進，相關法律法規將陸續出臺，監管約束的剛性大大增強，同時隨著排放核算方法標準的確定企業能耗摸底情況的公開，企業能耗管理余地急劇減小，新項目也將受排放額度限制。企業結合能耗分析引入南都的儲能，抓住企業能耗中的關鍵環節發揮儲能的節能作用為企業能耗管理提供重要支持。同時南都儲能運營綜合性的管理能力，可促進企業新項目能耗規劃與已有限額的統籌。②南都堅持市場化的儲能發展模式優勢漸顯。南都一直以來都是立足成熟市場模式發展儲能，其儲能業務盈利模式并不依賴于儲能政策補貼，相反成熟市場機制更適合它更能凸顯其競爭優勢，全國性碳交易市場將推動相關政策快速走向市場化，南都儲能有望脫穎而出。 催化劑：全國性碳排放交易市場推出；售電牌照發放 核心風險：全國性碳排放交易市場進展緩慢；市場波動風險 |
