上海醫藥(601607)電商平臺獲A輪融資 加碼線上布局
公司近況 公司公告，旗下電商平臺上海醫藥大健康云商股份有限公司（下稱“上藥云健康”）完成了來自上海醫藥、京東以及IDG 資本等方面的A 輪融資，融資總額達11.12 億元。經過此次A 輪融資，上藥云健康注冊資本達到12.12 億元，京東與IDG 資本首次入股，持股比例將分別達到12.5%及5%。同時，公司推出了電商業務領域專屬獨立品牌——“益藥”。 評論 戰略合作將實現資源共享、優勢互補。京東、上海醫藥、IDG 資本分別作為國內領軍的電商企業、醫藥企業和私募基金，資源雄厚。上藥擁有豐富的藥品品類、醫院網絡的覆蓋、DTP 業務經驗；京東具備平臺流量優勢、自有倉儲物流等巨大優勢；IDG 資本深耕醫藥領域多年，具有豐富的行業認知和市場資源。母公司將協助上藥云健康申請相關資質，京東將協助處方藥線上平臺和線下網絡的建設，IDG 則作為財務投資者助力平臺發展和市場開拓。 借力平臺和資本，形成先發優勢。先前上海醫藥和京東相互承諾，雙方互為處方藥電商領域的獨家合作伙伴，獨家分享處方藥電商相關的數據與資源。此次上藥云健康獲得來自母公司、互聯網平臺和私募基金的協力支持，后續電商布局有望加速。我們認為，在線診療、處方藥網售等是醫藥發展大趨勢，醫藥流通、電商平臺、私募投資領軍企業的戰略合作，將有助于合作方形成卡位優勢，以分享互聯網醫療的巨大蛋糕。 發展加碼，拓展順利。上藥云健康于3 月份成立，5 月份引入京東獨家合作，7 月引入萬達信息戰略合作，8 月即宣布京東和IDG增資入股。京東和IDG 的引入解決了互聯網平臺流量和發展資金等關鍵問題，“益藥”的推出將專注為用戶提供O2O 便捷購藥以及健康增值服務。公司在互聯網醫藥的布局執行力強，拓展速度快，我們認為未來仍會有持續進展，并且隨著政策的落地，新業務會有更大的發展空間。 估值建議 維持2015/16 年EPS 預期為1.08 和1.22 元，同比增長分別為13%/13%，對應P/E 分別為19 倍/17 倍。考慮到公司線上業務發展帶來的業績向上彈性，重申A 股目標價27 元，對應15 年A 股P/E 為25 倍；H 股目標價24 港幣，對應15 年H 股P/E 為18 倍。維持A/H 股“推薦”評級。 風險 工業營銷改革低于預期；電商銷售不達預期。 |
