魚躍醫(yī)療(002223)
魚躍醫(yī)療(002223)：魚躍醫(yī)療是專業(yè)從事公司主營(yíng)康復(fù)護(hù)理系列和醫(yī)用供氧系列醫(yī)療器械產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。現(xiàn)公司主要制造出品血壓計(jì)、聽診器等基礎(chǔ)診斷器械。公司兩大系列產(chǎn)品生產(chǎn)涉及到精密制造和機(jī)電一體化制造，在生產(chǎn)和銷售上所具有的協(xié)同效應(yīng)，產(chǎn)品用途主要為醫(yī)院和家庭的康復(fù)護(hù)理。目前公司前六大產(chǎn)品有制氧機(jī)等五個(gè)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率達(dá)到國(guó)內(nèi)第一，輪椅車的市場(chǎng)占有率國(guó)內(nèi)第二。魚躍牌血壓計(jì)在2005年獲得了“中國(guó)名牌”稱號(hào)，使魚躍公司擁有了在整個(gè)中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)中第一個(gè)“中國(guó)名牌”。 魚躍醫(yī)療(002223)2015年半年報(bào)點(diǎn)評(píng):互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療革新明顯 看好健康管理平臺(tái) 事件描述 魚躍醫(yī)療發(fā)布2015 年半年報(bào)：1-6 月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.92 億元，同比增長(zhǎng)16.66%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)2.52 億元，同比增長(zhǎng)31.12%；扣非凈利潤(rùn)2.27 億元，同比增長(zhǎng)24.99%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.43 元。 事件評(píng)論 收入增長(zhǎng)穩(wěn)健，費(fèi)用控制良好：公司上半年收入增長(zhǎng)平穩(wěn)，同比增長(zhǎng)16.66%；扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)迅速，同比增長(zhǎng)24.99%。綜合毛利率41.36%，同比增長(zhǎng)0.25 個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)主要源自公司精益化管理費(fèi)用控制良好以及電商平臺(tái)精準(zhǔn)化營(yíng)銷的影響，管理改善及互聯(lián)網(wǎng)精準(zhǔn)化營(yíng)銷帶來上半年公司銷售/管理費(fèi)用率同比下降1.37/1.05 個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)未來隨著公司互聯(lián)網(wǎng)銷售的逐步完善及規(guī)模效應(yīng)的體現(xiàn)，公司收入有望恢復(fù)快速增長(zhǎng)，費(fèi)用率有望維持低位。 醫(yī)用臨床系列增長(zhǎng)迅速，下半年并表上械有望繼續(xù)發(fā)力：分產(chǎn)品看，公司上半年康復(fù)護(hù)理系列收入6.29 億元，同比增長(zhǎng)17.30%；醫(yī)用供氧系列增速平緩，收入3.59 億元，同比增長(zhǎng)4.20%；醫(yī)用臨床系列增長(zhǎng)迅速，收入1.01 億元，同比增長(zhǎng)88.70%，預(yù)計(jì)隨著下半年上械集團(tuán)并表帶來500 余件批文，公司醫(yī)院市場(chǎng)有望進(jìn)一步打開成長(zhǎng)空間。 進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，打造慢病管理云健康平臺(tái)：公司2 月設(shè)立蘇州醫(yī)云健康，加速互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療建設(shè)；4 月攜手阿里健康，實(shí)現(xiàn)在智能健康硬件領(lǐng)域、醫(yī)療影像（華潤(rùn)萬東）、慢病管理&遠(yuǎn)程咨詢（醫(yī)云健康）的全面合作；5 月上線大醫(yī)生APP，以糖尿病為切入點(diǎn)，逐步布局高血壓、呼吸系統(tǒng)疾病等慢病管理領(lǐng)域，打造國(guó)內(nèi)頂級(jí)慢病管理云健康平臺(tái)；7月員工持股及大股東參與增持，募資28 億元加速生產(chǎn)基地建設(shè)；攜手輝瑞，慢病管理及藥械合作等領(lǐng)域合作增強(qiáng)公司影響力。隨著平臺(tái)建設(shè)的逐步完善，線上線下互補(bǔ)性不斷加強(qiáng)，公司協(xié)同效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)。 看好公司互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療發(fā)展路徑，維持“買入”評(píng)級(jí)。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)健，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療帶來公司新的發(fā)展動(dòng)力。預(yù)計(jì)2015-2017 年公司EPS 分別為0.66 元、0.86 元、1.12 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為42X、32X、25X，維持“買入”評(píng)級(jí)。 |
