新華醫療(600587)
600587 新華醫療：新華醫療是具有60多年歷史的醫療器械生產企業，是中國最大的消毒滅菌設備研制生產基地，也是國內生產放射治療設備品種最多的企業，主要產品有消毒滅菌設備、放射治療設備、數字診斷設備等。公司相繼通過了ISO9001、ISO13485等質量體系認證， 是醫療器械行業中唯一的國家級企業技術中心和“AAAA”級標準化良好行為的企業。近幾年公司的生產規模和市場占有率迅速擴大，其中消毒滅菌設備銷量、市場占有率、技術水平居全國第一；放射治療設備品種最全，規模居全國前列。 新華醫療(600587):醫療器械保持平穩 期待醫療服務增長 事件: 近期我們調研了公司,了解公司醫療服務業務的進展。 評論: 醫療服務有望成為新的增長點,維持謹慎增持評級。公司通過外延并購,不斷擴充產品線,拓展新的業務板塊,目前已經具備制藥裝備、醫療器械和醫療服務三大板塊,醫療服務、血透業務等有望成為新的增長點。公司激勵到位,未來有望進一步外延拓展。維持2014~2016年EPS0.82、1.07、1.38元,對應增速40%、32%、29%。維持目標價37元,對應2015PE35X,維持謹慎增持評級。 積極布局血透業務,有望逐步貢獻收入。公司2013年即瞄準血透業務,2014年在山東、河南、四川、湖南、湖北等地籌建10家透析中心,目前已經有部分中心開始運營。公司透析中心主要依托腎病專科醫院,首先布局省會和副省會城市,我們預計公司2015年透析中心的建設速度還將加快,隨著新建透析中心逐漸投入運營,有望逐步貢獻收入。 期待旗下醫院并表。公司醫院布局的重點方向為骨科、腫瘤、婦幼和腎病,目前旗下已經有約10家醫院。部分地區的醫院并表問題已加快步伐,2014年已經有醫院達到并表條件,但規模尚小,未來2年公司旗下醫院有望逐漸實現并表,根據公司規劃,預計公司還將繼續收購醫院,打造醫院管理集團。 收購英德公司85%股權的配套融資尚未完成。公司收購英德公司85%股權的方案2014年11月已通過證監會審批,目前,以發行股份支付的51%股權已經完成,以現金支付的34%股權因公司前期股價與配套融資價格倒掛未能完成(發行底價為35.7元),由于配套融資價格無法調整,目前股價仍在上述發行底價附近,最終能否完成融資有待觀察。 風險提示:并購整合效果低于預期;血透領域競爭激烈。 |
