300216 千山藥機
300216 千山藥機：千山藥機是我國制藥專用設備制造行業排頭兵企業，是國內主要的注射劑生產設備供應商，主營業務為各類注射劑生產設備的生產、銷售。公司主要產品包括：非PVC膜軟袋大輸液生產自動線、塑料瓶大輸液生產自動線、玻璃瓶大輸液生產自動線、玻璃安瓿注射劑生產自動線。公司技術實力雄厚，是我國《非PVC 膜單室軟袋大輸液生產線》、《塑料輸液瓶洗灌封一體機》、《聚丙烯輸液瓶拉伸吹塑成型機》三項行業標準的起草單位，生產的非PVC 膜軟袋大輸液生產自動線、塑料瓶大輸液生產自動線、玻璃瓶大輸液生產自動線、玻璃安瓿注射劑生產自動線具有國內領先技術水平，部分性能指標達到了國際先進水平。 千山藥機(300216)羽翼豐滿可期基因芯片與測序專題研究之宏灝基因與上海申友 投資要點 加碼宏灝基因，進入基因芯片領域：2014年3月，千山藥機出資5960萬元，占宏灝基因52.57%的股權。2014年6月，公司繼續斥資4248萬元收購宏灝基因27.16%股權，增持后公司將持有宏灝基因79.73%股權。同時，千山藥機斥資4.96億構建產千山醫療器械業園，宏灝基因目前采取租賃廠房的方式進行生產，產業園建成后，公司計劃將宏灝基因搬遷至產業園。 宏灝基因首秀基因芯片實現盈利：宏灝基因創始人為周宏灝院士，宏灝基因2013年以及2014年1月份的營業收入均為0元，凈資產分別為3272.24萬元以及4405.39萬元，對應的凈利潤分別為87.16萬元以及-97.87萬元，在2014年11月高血壓個體化藥物檢測芯片實現量產，2014年實現營業收入2313 萬元，凈利潤為1638萬。未來隨著遷入千山醫療器械園區、醫院覆蓋數擴增、后續基因芯片審批等優勢公司有望得到快速發展。 控股上海申友，開啟基因測序布局：2015年6月，公司最新公告擬向上海申友投資現金約7010萬元，占增資后上海申友注冊資本的 56.47%，成為其控股股東。近幾年來基因測序市場飛速發展，從2007年的794.1萬美元增長到2013年的45億美元，復合增長率為33.5%，預計未來幾年依舊會保持快速增長，2018年將達到117億美元，復合增長率為21.1%。BCC預測測序服務將從從2011年不超過10億美元增長到到2016年35億美元，復合增長率為29%，領先于整個產業增速。 上海申友“背靠大樹好乘涼”：上海申友的業務開展圍繞著“個體化醫療”和“個體化保健”兩個方向。目前基因測序發展面臨兩個重要問題即是政策準入以及下游數據分析解析能力。上海申友背靠國家南方基因組研究中心，該中心目前業務包括包括全國范圍的遺傳資源樣品收集網絡，大規模測序平臺，全基因組掃描分型，疾病基因精細定位克隆，高通量SNP檢測，大規模全長新基因的克隆，DNA芯片，大規模蛋白質組分析等各項業務，擁有有較強的科研實力以及數據分析能力，后續若能獲得測序試點資格，相信很快就可獲得市場認可。 投資建議：預計2015-2017年EPS0.5、0.62和0.78元，當前股價對應2015-2017年PE為79倍、63倍和50倍。我們看好公司積極轉型醫療器械，以及在血糖監測、基因芯片和基因測序等領域的布局，考慮到當前的估值水平，給予“中性”評級。 風險提示：（1）、制藥裝備行業增速放緩的風險；（2）、芯片收入和推廣不達預期的風險；（3）、新產品注冊及產業化過程達不到預期速度；（4）、技術更新風險（5）、法律風險，德康醫療訴訟Glucovation公司以及其創始人在關于CGM專利技術的知識文檔（千山藥機保留因此條款而終止投資的權利）。 |
