海格通信(002465)2015年半年報點評:軍民融合發(fā)展 訂單持續(xù)取得突破
業(yè)績符合預期 公司2015 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入13.2 億元，同比增長24.9%；實現(xiàn)凈利潤1.69 億元，同比增長25.9%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.29 億元，同比增長46.7%，業(yè)績符合預期。公司擬以資本公積金向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增10 股。 發(fā)展趨勢 軍工業(yè)務快速增長，北斗導航業(yè)務增速顯著。軍工業(yè)務新簽合同9.98 億元，同比增長24.8%，占公司新簽合同比例的43.5%。其中無線通信、北斗導航、衛(wèi)星通信業(yè)務分別新簽4.29、2.7、2.13億元訂單，同比增長32%、33%、70%。受益軍品業(yè)務的突破，北斗導航業(yè)務上半年實現(xiàn)2.14 億收入，同比增長72%，毛利率提升至67.8%。 軍民融合，利用資本平臺取得快速發(fā)展。公司民用業(yè)務新簽合同12.98 億元，同比增長123.8%，占新簽合同比例的56.5%。公司近兩年利用資本平臺布局的頻譜管理、模擬仿真、數(shù)字集群、通信服務等產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢頭良好，凸顯行業(yè)競爭力。通訊服務領域的怡創(chuàng)科技上半年實現(xiàn)4.95 億收入，同比增長44.73%，新簽合同超過10 億元，持續(xù)保持高速增長，在移動通信服務領域的行業(yè)領先地位進一步凸顯。公司近日又擬與西安華瑞恒泰、恒泰資產(chǎn)共同成立合資公司，進一步提升公司在特殊機構雷達領域的競爭力。 員工持股計劃順利完成，建立有效激勵機制。公司在2015 年8月26 日完成非公開發(fā)行暨員工持股計劃工作，成為廣州市首家實施非公開發(fā)行暨員工持股計劃的國有企業(yè)。員工持股計劃的有效實施，將進一步健全公司長期、有效的激勵約束機制，提高員工的凝聚力和公司競爭力。 盈利預測調(diào)整 維持公司2015e/2016e EPS 預測0.58 元和0.82 元。 估值與建議 當前股價對應2015e/2016e P/E 分別為38.4x 和27.3x。近期市場波動較大，估值水平大幅下降，我們下調(diào)公司目標價44%至30元，對應36.4x 2016e P/E，維持“推薦”評級。 風險 北斗民品拓展不達預期；傳統(tǒng)業(yè)務增速不達預期。 |
