科大訊飛(002230)2015年半年報點評:收入高速增長 未來看好語音服務+人工智能
事 項 公司公布了2015 年半年報:公司上半年累計實現(xiàn)營業(yè)收入10.4 億元，比上年同期增長60.44%；實現(xiàn)利潤總額1.63 億元，比上年同期增長21.73%；毛利率49.37%，比去年同期降低5.22%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.43 億元，比上年同期增長22.52%。 主要觀點 1. 行業(yè)收入持續(xù)高增長，業(yè)績增長基本符合預期。 2015 年上半年，公司堅持公司堅持“頂天立地、自主創(chuàng)新”的產業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，引領和推動著中國語音及人工智能產業(yè)的整體發(fā)展。2015 年公司上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入103,915.20 萬元，比上年同期增長60.44%，實現(xiàn)利潤總額16,346.65萬元，比上年同期增長21.73%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤14,309.23萬元，比上年同期增長22.52%；公司上半年毛利率為49.37%，比去年同期降低5.22%；扣非后歸屬母公司股東凈利潤0.82 億元，同比降低11.12%。 2. 公司加碼教育大數(shù)據(jù)，業(yè)績的未來主要增長點。 公司在教育教學業(yè)務收入同比增加62.39%，初步構建起“平臺+內容+終端+應用”完整的教育教學生態(tài)體系，提供面向學校、教師、學生和家長多級用戶的涵蓋教、考、評、學、管全業(yè)務的完整產品體系。同時，公司擬通過非公開發(fā)行股票募集的21 億元將有18 億元投入智慧課堂及在線教學云平臺項目，結合公司已有的技術和市場積累，構建起以科大訊飛教育云平臺為核心的開放式教育產業(yè)生態(tài)體系，預計未來將成為公司業(yè)績的有力增長點。 3. 多領域協(xié)同發(fā)展保持語音市場引導者地位，語音入口價值開始顯現(xiàn)。公司憑借在多領域良好的市占率與技術優(yōu)勢，在移動互聯(lián)、智能家居、智能客服及車載智能語音方面展開全面布局，我們認為，未來將進一步成為語音內容搜索的入口，實現(xiàn)入口價值的變現(xiàn)，開拓新的成長空間。 4. 訊飛超腦布局人工智能，關鍵技術及云平臺打開全新產業(yè)空間。公司實施訊飛超腦計劃，在認知智能領域進行了前瞻布局，樹立了公司在人工智能核心技術方面的領先優(yōu)勢，并且已經在智能教育、自動客服、人機交互等領域形成多個階段性成果。同時，即將投入開發(fā)的“訊飛超腦”關鍵技術研究及云平臺建設項目，擬進一步語音語言認知智能核心技術，研發(fā)訊飛云平臺。未來將使科大訊飛在當前人工智能高速發(fā)展的戰(zhàn)略機遇期把握技術先機，增強自有業(yè)務盈利能力，并打開全新產業(yè)空間。 綜上所述，我們認為隨著訊飛產品在行業(yè)的逐步拓展， 成長的空間將逐步打開，而人工智能的先發(fā)布局將助于提升估值，看好公司語音入口+人工智能布局，預計2015-2016 年EPS為0.44元、0.59元，對應的估值為87倍、64倍。維持“推薦”評級。風險提示 1. 教育業(yè)務推廣低于預期 2. 人工智能發(fā)展低于預期 |
