西安旅游(000610)2014年年報點評:盛開在絲綢之路 探索智慧型養老基地
事件：西安旅游發布2014年年報，公司實現營業收入約7億元，同比增長4.15%；公司凈利潤虧損2081 萬元（去年同期852 萬）。EPS-0.11 元。 主業繼續承壓：公司主要營收來自于旅行社、酒店業，2014 年公司旅行社實現營收約5.88 億，同比增長9.39%，毛利率為2.49%。酒店業實現營收1.11 億，同比下降16.6%，毛利率為34.26%。 扣非后凈利潤與2013年基本持平：公司2014年實現凈利潤同比大幅下降。2013年利潤主要來自轉讓西安秦頤餐飲管理公司實現的投資收益2588 萬元，扣非后計算，2013、2014 年兩者基本相當，分別為-2561 萬元、-2771 萬元。 去年完成定增，募資用于勝利酒店。去年底公司完成定增，募資3.6 億主要用于勝利飯店項目的重建或改擴建，以提升酒店的檔次、豐富酒店的配套設施，充分發揮土地、房產的潛在商業價值。目前該項目處于籌建階段。 收購奧特萊斯嘗試新業態：公司擬以2523 萬元收購西安戶縣草堂奧特萊斯購物廣場有限公司51%的股權，已支付股權轉讓款1514 萬元。西安奧特萊斯購物廣場作為商業+地產+旅游的復合型項目，與公司戰略目標相吻合，符合公司以項目帶動企業結構調整，從而盡快推進公司轉型升級的戰略規劃目標。 未來看點：1）公司戰略明晰。年報中公司明確表示，積極開展資本運作和項目并購，增大股本、提升市值，增強企業盈利能力；探索旅游景區+商業+地產等復合型業態，嘗試進軍控股聯營商業、智慧型旅游養老基地、物業管理服務和勞務輸出等新業務領域，發揮“西安旅游”品牌效應，進軍旅游全要素，打造旅游全產業鏈，實現上市公司可持續發展。2）區位優勢明顯，受益“一帶一路”建設。3）期待國企改革。 估值與評級：我們預測公司15-16年EPS 分別為0.01 和0.02 元。盡管公司估值較高，但考慮到公司區位及未來發展，給予“增持”評級。 風險提示：經濟下行、突發事件、經營項目或不達預期等風險。 |
