國旅聯合(600358):進軍冬運會市場開發 體育產業布局取得實質進展
公告簽訂冬運會市場開發協議。公司于2 月28 日公告，與奧林匹克公司、國奧世紀公司、迪藝鴻公司共同簽訂第十三屆冬運會市場經營聯合開發協議書，約定四方共同承辦冬運會的市場開發工作。其中，國旅聯合負責對冬運會賽事的包裝策劃、招商宣傳等具體工作；同時先行投入200 萬元人民幣合作項目啟動資金，享有項目40%股權（其余3 家各20%）。項目結算期2017 年12 月31 日后三個月內（冬運會舉辦日期：2016 年1 月），并完成利潤分配。 冬運會為起點，體育產業布局取得實質進展。公司體育產業布局思路清晰，前期公司宣告成立體育子公司，現正式簽訂冬運會市場開發合作協議，進一步表明公司參與分享未來10年體育產業5 萬億市場的決心和行動。根據本次協議，四方根據各自優勢各司其職，共同承接此次賽事的冠名、贊助招商、特許商品經營、賽前推廣活動的策劃與實施、賽后品牌商品銷售。其中，國旅聯合根據奧林匹克公司和國奧世紀公司制定的招商政策和招商方案，負責對冬運會賽事進行包裝策劃，制定招商宣傳方案并執行新聞發布、媒體宣傳推廣的具體工作。第13 屆全國冬運會的市場開發參與是公司進軍體育產業的起點，未來公司將憑借先發優勢繼續推進，有序探索，分享體育產業黃金時代。 旅游演義+體育大文化戰略穩步推進。公司定增完成后將正式轉變為由廈門當代集團控股的民營企業。國旅聯合將利用大股東在文化領域的深度資源與優勢強勢布局"旅游演義+體育"大文化產業。旅游演義方面，公司與山水盛典簽署戰略合作協議，約定于15-17 年啟動南京秦淮八艷旅游演出項目和以"一帶一路"為主題的廈門旅游演出項目。在旅游文化發展的大背景下，公司未來將借助山水盛典在旅游演義的杰出實力以及大股東的既有優勢，在保證項目盈利的同時，進行有效異地復制，從而開啟公司經營新增長極。體育產業方面，新設立體育子公司經營范圍較廣，包括"體育運動項目（高危險性體育項目除外）；組織文化藝術交流活動（不含演出）"等。本次進軍冬運會項目是公司在體育產業上的重要舉措，首次參與就選定了全國性的大型比賽也表明了公司對體育產業的充分重視和在體育領域的實質布局。未來公司將繼續圍繞大文化戰略，在旅游演藝和體育產業展開行動，變革正在穩步推進。 維持盈利預測，維持"增持-A"評級。考慮到公司目前主要資產僅保留溫泉旅游，旅游演藝產業和體育產業布局尚處于初期，難以對其未來業務重構后的營收、凈利進行準確估計，我們暫不進行新業務的確切盈利測算，未來將密切關注公司在相關領域上的進展。我們預測現有業務下，國旅聯合14-16 年EPS 分別為-0.10/0.02/0.03 元，當前股價對應15-16 年EPS分別為470x 和313x。考慮公司未來在演義+體育大文化領域發展潛力較大，維持"增持-A"評級。 風險提示：冬運會市場開發實質進展低于預期。 |
