方大炭素(600516)擬并購吉炭 全球布局先落一子
方大炭素新材料科技股份有限公司于2015 年7 月21 日晚披露《關于擬參與受讓吉林炭素有限公70%股權(quán)的公告》，公告點評如下： 方大炭素新材料科技股份有限公司擬參與受讓吉林炭素有限公司70%股權(quán)，最終的受讓方和受讓價格存在不確定性。根據(jù)北京產(chǎn)權(quán)交易所公開信息顯示，中國中鋼股份有限公司將其所持吉林炭素股權(quán)于2015 年7 月15 日在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，掛牌價格為3.5 億元，最終交易價格以實際成交價格為準。 吉林炭素是中國炭素工業(yè)搖籃，為上市公司臵出資產(chǎn)。吉林炭素是中國炭素工業(yè)搖籃，主營炭素及石墨制品的研制、開發(fā)、加工生產(chǎn)、銷售、技術服務、檢測服務；計算機軟件開發(fā)、維護等，在炭素制品生產(chǎn)規(guī)模、工藝技術、研發(fā)能力、人才儲備、產(chǎn)品品牌、出口創(chuàng)匯等諸多領域均處于國內(nèi)前列。中鋼集團旗下中鋼股份持有其100%股權(quán)，在去年*ST 吉炭（現(xiàn)名“中鋼國際”）重組方案中，吉林炭素曾作為臵出資產(chǎn)予以出售。截止2014 年12 月31 日，吉林炭素資產(chǎn)總額為17.57 億元，負債總額為17.70億元，凈資產(chǎn)-0.13 億元；2014 年實現(xiàn)營業(yè)收入13.32 億元，凈利潤-4.81 億元。 收購吉林炭素有利于公司擴大市場份額，掌握定價權(quán)。公司傳統(tǒng)產(chǎn)品包括石墨電極、高爐炭磚、鐵精粉，新產(chǎn)品包括特種石墨、碳纖維，吉林炭素主要產(chǎn)品包括石墨電極、碳纖維、炭塊及電極糊，雙方在經(jīng)營業(yè)務上有一致性。吉林炭素近年來虧損主要是因為行業(yè)整體處于低潮，以及下游鋼鐵行業(yè)不振導致以石墨電極為主的吉林炭素出現(xiàn)營收下滑乃至虧損。公司選擇行業(yè)低潮期收購吉林炭素，有利于壓低收購價格，此外，公司擅長管理，預計標的公司吉林炭素業(yè)績改善空間大。通過收購吉林炭素，公司將實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合和擴大市場份額的戰(zhàn)略發(fā)展目標，有利于公司提升行業(yè)競爭力、增加行業(yè)話語權(quán)。公司是國內(nèi)炭素行業(yè)龍頭企業(yè)，亞洲第一、世界第三，公司是目前極少數(shù)具備整合能力且盈利的龍頭企業(yè)，如果此次收購成功，對公司最大的意義是掌握國內(nèi)市場的定價權(quán)。 維持“買入”評級。公司擁有核石墨、軍用碳纖維、特種石墨等高端頂尖產(chǎn)品線，兼具核電、軍工及石墨烯概念，且擬收購吉林炭素，給予“買入”評級。預計15-17 年EPS 預測0.23、0.31、0.41 元/股，PB 為3.07 倍。 風險提示：經(jīng)濟形勢變化；需求及價格波動；公司經(jīng)營治理；收購進展等。 |
