中國寶安(000009)公司點評報告:多方合作 進一步夯實新能源動力電池負極材料霸主地位
公司與中科院物理所簽署鋰電池材料合作協議，致力于鋰電池負極材料研究及成果轉換。該協議有助于貝特瑞更快掌握金屬鋰負極材料的修飾技術、制備技術，同時將進一步加快金屬鋰負極材料的產業化進程。 另一方面，公司與中鐵資源就蘿北縣云山石墨礦及鶴崗石墨礦的開采深加工工作展開全面合作，以云山石墨原材料供應為主要材料來源，以貝特瑞擁有的石墨深加工技術為技術支撐，以國際鋰離子電池負極材料蓬勃的發展趨勢為契機，開發具有全球影響力的鋰離子負極材料研發和供應基地，最終形成負極材料、石墨乳、氟化石墨等多產品的天然石墨精深加工基地。 全國新能源汽車3月生產1.35萬輛，環比增長15.7%，符合預期。預計今年新能源汽車產銷量同比增速將達到20%以上。而全球范圍內，已經有70萬輛的既存量。預計到2020年，全球新能源電動汽車（純電動和混合動力）有望達到2000萬輛，按照一輛車平均30公斤的負極材料需求量計算，則有60萬噸的市場空間。貝特瑞是全球最大的新能源電池石墨負極材料生產商，2013年全年出貨量大約17000噸左右，占比全球產量約35%，預計2014年全年出貨量超過2萬噸。若按照當前的產能計算，則未來5年內的負極材料供給缺口達到24萬噸。公司掌控了相當儲量的石墨礦資源，石墨烯產業鏈得以全面延伸。歷時四年致力打造的上游價值產業鏈已基本形成。 維持“強烈推薦-A”投資評級。我們認為公司退出地產、轉戰新能源新材料等高新技術產業的重大轉型戰略完全順應中國經濟轉型的發展潮流，公司多元化轉型完全既具備前瞻性，同時又具備巨大的盈利空間。預計2014-2016年EPS分別為0.27，0.29和0.32元。 風險提示：油價下跌，對新能源汽車預期造成沖擊。 |
