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    體育總局:2025年體育產業規模近7萬億(附概念股)

    2015-10-13 09:12| 發布者: admin| 查看: 8373| 評論: 0

    摘要: 2015年全國體育產業工作會于12日在山西太原召開,國家體育總局局長劉鵬在講話中透露,目前已出臺的30個省級政府實施意見中,2025年體育產業總規模之和已將近7萬億元,已經突破文件提出的5萬億元的發展目標。據新華網 ...
    雙象股份(002395)超纖放量可期 PMMA有望扭虧


        1. 超纖革業務國內領先,具有先發優勢:公司在超纖革業務上具有先天優勢,主要集中于兩點。其一,公司產業鏈完整,是國內唯一一家同時具備超細纖維超真皮革、PU 合成革和PVC 人造革生產能力的企業。產品覆蓋面極廣,不同型號和規格多達上千種。其二,目前整個市場生產銷售超纖革的企業較少,公司處于整個行業的前列,占據較大的市場份額,具有一定的先發優勢。
        2. 超纖革對真皮替代作用強,趨勢明顯:超纖是超細纖維PU 合成革的簡稱,PU 是聚氨酯,PU 皮就是聚氨酯成份的表皮。主要工藝可以簡單總結為五大步驟。第一步,通過梳理針刺將超細纖維制成三維結構網絡的無紡布;第二步,將無紡布經過濕法加工;第三步,PU 樹脂含浸;第四步,再經過堿減量處理;第五步,磨皮染整。經過這五步最終制成超細纖維皮革。超細纖維超真皮革以聚氨酯為涂層,具有聚氨酯微孔網狀表面結構和束狀內部結構,真正實現了模擬天然皮革的結構形態,不但具有與天然皮革相似的外觀和觸感,而且在強度、舒適性、透氣透濕性、耐化學性、抗皺性、耐磨性、可加工適應性以及質量均一性諸方面優于天然皮革,是替代天然皮革的最佳產品。超纖的應用范圍十分廣泛。相較于真皮,超纖擁有更為穩定的表層以及更加優越的物性。應用范圍包括服裝、家具、各種飾物、皮包、汽車內飾座椅以及電子產品外套等等。
        隨著制作工藝以及技術的不斷發展,人造超纖革在防水性、防霉變性等方面已然超越了天然皮革。而天然皮革又有真皮資源稀缺以及生產污染大等缺點。因此,人造革替代天然皮革已成為未來市場的主流趨勢。在此趨勢下,公司未來業績放量可期。
        3. 超纖革供應汽車、體育用品等產業,前景廣闊:公司目前所生產的超纖革已對汽車、足球、球鞋等領域供貨。所涉及的產業主題未來發展前景廣闊。第一,“汽車后”主題概念。汽車內飾部件主要包括汽車座椅、手把套、地毯等。首先,就整車而言超纖革可用于裝飾之處甚多,公司未來業績彈性收益大;其次,隨著家用車的普及,汽車銷量的逐漸提高會不斷提升車內裝飾需求。第二,體育產業主題概念。國務院印發了《關于加快發展體育產業促進體育消費的若干意見》,力爭到2025 年,體育產業總規模可以超過5 萬億元。整個體育產業未來規模巨大,而超纖革也正是未來球類、球鞋等體育用品主流的使用材料,公司業績增厚空間十分可觀。
        4. PMMA 業務仍處于試生產階段,未來盈利可期:雖然公司PMMA 項目在2014 年上半年報告期內有營業收入,但仍處于試生產階段。主要是由于PMMA 項目涉及到使用化工原材料,政府驗收要求較高。而公司尚未取得政府正式竣工驗收批文,因此無法正式投產。公司PMMA 業務在未來有望扭虧為盈。第一,PMMA 的生產在設備以及工藝技術等方面的要求極高,在突破暫時的瓶頸期后,未來毛利提升預期強;第二,原材料MMA 主要依賴國外進口,商務部正在對MMA 進口實施反傾銷調查,若最終成立,則會拉動PMMA 價格,利好公司PMMA 業務毛利率,增厚業績可期。
        5. 盈利預測:公司三大優勢:第一,超纖革業務國內領先,具有先發優勢;第二,超纖革對真皮替代作用強,趨勢較為明顯,未來業績有望放量;第三,PMMA 業務未來扭虧為盈可期。預計公司14-16 年EPS 分別為0.09 元、0.19 元和0.24元,參照同行業中天龍集團、新開源2015 年PE 一致預期為72.03 倍和67.07 倍。并且,考慮到公司明年超纖革業務可能放量以及PMMA 業務有望扭虧為盈,因此我們給予公司2015 年71 倍的動態PE,目標價為13.49 元。首次給予“增持”評級。
        6. 主要風險:毛利率下降風險,PMMA 業務持續大幅虧損風險,原材料價格波動風險,募投項目未達預期目標風險。


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