中天科技(600522)投資價值分析報告:海纜+新能源增長可期 外延擴張在路上
我們有別于市場的觀點： 公司目前主營業(yè)務包括光纖光纜、電纜、海纜及新能源產(chǎn)品等四大類。 光纖光纜方面，寬帶中國、4G 建設和寬帶提速等國家級戰(zhàn)略的推進，將帶來業(yè)務的持續(xù)高速增長；電線電纜方面，國家電力基礎設施建設、尤其是特高壓線路建設的前景廣闊，業(yè)務增長穩(wěn)??；海纜業(yè)務方面，公司作為海纜領域的龍頭企業(yè)，海底電纜受益于海上風電、島嶼供電、鉆井平臺等需求持續(xù)提升，海底光纜受益于國防及其他行業(yè)需求提高；新能源業(yè)務，隨著分布式光伏發(fā)電和新能源材料、背板的拓展，也將實現(xiàn)快速增長。 預計15-17 年EPS 為0.83元、0.99元、1.18元，首次覆蓋給予推薦評級。 一、光通信業(yè)務持續(xù)高增長 二、電力業(yè)務穩(wěn)健成長 三、海纜業(yè)務潛力巨大 四、新能源業(yè)務成長值得期待 五、外延擴張一直在路上 六、投資評級和風險提示 總結：首次覆蓋，給予"推薦"評級。預計15-17 年EPS 為0.83元、99元、1.18元。我們認為光纖光纜和電纜業(yè)務持續(xù)增長，海纜、新能源業(yè)務市場空間廣闊且訂單逐步簽訂，外延擴張?zhí)岣吖局鳂I(yè)協(xié)同效應的同時能夠增厚利潤，未來預計將帶動公司業(yè)績和估值的雙重提升，長期推薦。 風險提示：海纜業(yè)務增長不達預期的風險；新能源業(yè)務拓展低于預期的風險。 |
