象嶼股份(600057)2015年半年報(bào)點(diǎn)評:布局農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈 喜迎業(yè)績高增長
農(nóng)業(yè)板塊繼續(xù)領(lǐng)跑，傳統(tǒng)大宗物流低迷：公司發(fā)布15 年中報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入227.0 億元，同比增長20.7%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤1.79 億元，同比增長12.2%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.19 元，其中農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈板塊—象嶼農(nóng)產(chǎn)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 35.78 億元，同比增長 105.23%，凈利潤 2.01 億元，同比增長 67.64%，略超市場預(yù)期。 加快農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈全產(chǎn)業(yè)布局，轉(zhuǎn)型升級全面提速：公司2014-2015年連續(xù)定增，募資投向農(nóng)業(yè)板塊，包括1）在上游合作關(guān)系方面設(shè)立象嶼農(nóng)業(yè)科技有限公司，糧食種植合作與服務(wù)業(yè)務(wù)531 萬畝。2）糧食收儲方面，依安本部、富錦和北安倉儲設(shè)施全面建設(shè)，與黑龍江省糧食局簽署相關(guān)戰(zhàn)略合作協(xié)議，力爭在五年內(nèi)新建1000 萬噸糧食倉儲能力和300 萬噸糧食深加工能力，第二輪定增投建195 萬噸富錦縣臨儲及物流中心項(xiàng)目，布局三江平原。3）流通分銷運(yùn)輸方面，產(chǎn)區(qū)、港區(qū)、銷區(qū)“三區(qū)聯(lián)動”，展開網(wǎng)絡(luò)化物流服務(wù)平臺建設(shè)，以大連為平臺拓展農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易業(yè)務(wù)，鞏固產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系，打通“北糧南運(yùn)”通道。 國家糧食政策中長期穩(wěn)定利好：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢向下，但糧食供應(yīng)鏈?zhǔn)袌鱿鄬Ψ€(wěn)定，其中收儲環(huán)節(jié)關(guān)系國家戰(zhàn)略安全，政策持續(xù)利好，2015 年黑龍江省玉米最低收購價(jià)1.11 元/斤，近三年上漲14%，同期期末玉米儲備庫存增加312%，市場中糧食儲備供給嚴(yán)重不足，公司已加快布局東北糧食儲備，配合糧食收儲政策，中長期內(nèi)具備極強(qiáng)的市場競爭力。 投資建議：公司農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈板塊成長性強(qiáng)，我們預(yù)計(jì)公司15 年-17年的收入增速分別為13.7%、13.3%、13%，凈利潤增速分別為48%、48%、28%；首次給予買入-A 的投資評級，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為21 元，相當(dāng)于16 年40 倍的動態(tài)市盈率。 |
