天奇股份(002009)并購落地 汽車后市場正式發力
公司發布公告，經中國證監會上市公司并購重組審核委員會審核，公司發行股份購買資產并募集配套資金暨關聯交易事項獲得無條件通過。 并購落實拆解全產業鏈布局，汽車后市場正式發力。本次收購宜昌力帝100%股權和寧波回收66.5%股權正式落地，公司在汽車拆解后市場領域“三大回收中心+兩大拆解中心+兩大運營平臺”全產業鏈布局開始成型，此次并購落地，明年拆解板塊三大公司將集體并表，考慮明年業績承諾及各自持股比例（宜昌力帝明年承諾凈利潤為4700 萬元，持股100%；蘇州再生承諾2000 萬元；持股70%，寧波回收約為2000 萬元，持股66.5%），隨著自動化拆解能力加強，后市場明年將會對業績形成顯著支撐。 黃標車淘汰政策，加速拆解窗口期來臨。截至9 月，全國黃標車淘汰量為82 萬輛，未達預期。目前環保部加大了對黃標車淘汰的政策力度，環保部等五部門聯合發文推進黃標車淘汰政策，實行每月通報淘汰量制度。黃標車淘汰將會在未來1-2 年內加速，廢舊汽車回收拆解量也會迎來短期峰值。 主業訂單充足，明年主業向上預期強烈。公司主業汽車物流自動化裝備業務目前在手訂單充足，同比超過30%，考慮其確認周期和今年基數，明年主業有望實正增長。加上公司自動化倉儲業務在電商、醫藥、冷鏈等領域的突破，明年主業向上預期強烈。 投資建議：我們預測公司2015-2017 年營業收入為1,999、2,573 和2,882 百萬元，EPS 分別為0.21、0.37 和0.46 元。公司在汽車自動化物流裝備領域具有突出優勢，在智能倉儲系統和汽車拆解市場具有良好的產業布局，結合業績和估值情況，我們維持公司“買入”評級。 風險提示：汽車自動化裝備需求受汽車銷量和投資影響的不確定性；黃標車淘汰政策執行具有不確定性；廢鋼價格波動對于拆解業務利潤影響較大。 |
