中青旅(600138)烏鎮(zhèn)有望迎來(lái)8年來(lái)首次提價(jià) 中青旅16EPS有望增厚10%以上
2016年迎來(lái)"解禁年"，烏鎮(zhèn)門票8年未變有望大概率提價(jià)。烏鎮(zhèn)景區(qū)門票價(jià)格為2007年制定，此次是時(shí)隔8年的集中釋放。烏鎮(zhèn)景區(qū)門票大概率提價(jià)，且幅度較大。整體提價(jià)有望在20%-25%。 門票提價(jià)有望對(duì)2016EPS增厚10%以上。在門票未提價(jià)下，預(yù)計(jì)2016EPS為0.80元。預(yù)計(jì)2016年?yáng)|柵和西柵客流量同比增長(zhǎng)15%和30%（2015年上半年分別同比增長(zhǎng)17%和33%）。在門票提價(jià)20%-25%下，公司2016年EPS預(yù)計(jì)為0.88元-0.90元，增厚0.08-0.10元（+10%-12.5%）。這一增厚還不考慮上海迪斯尼開業(yè)2016年春季對(duì)公司業(yè)績(jī)的積極影響。 投資建議：烏鎮(zhèn)景區(qū)票價(jià)8年未調(diào)整，此次聽證會(huì)大概率通過提價(jià)方案，幅度有望上調(diào)20%-25%。受此利好，16EPS有望提高10%-12.5%，增厚0.08-0.10元，預(yù)計(jì)16EPS在0.88-0.90元，且不考慮上海迪斯尼開業(yè)利好。公司上半年業(yè)績(jī)下滑主要由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整和會(huì)展業(yè)務(wù)集中在下半年，全年有望與去年持平。公司核心價(jià)值烏鎮(zhèn)景區(qū)和古北水鎮(zhèn)上半年業(yè)績(jī)靚麗。預(yù)計(jì)15/16/17年EPS為0.61/0.90/1.13元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)15/16/17年P(guān)E為32/22/17倍，維持"增持"評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：會(huì)展業(yè)務(wù)不及預(yù)期 |
