華力創通(300045)2015年三季報點評:經營平穩 衛星導航業務持續發展
公司前三季度業績：2015年前三季度公司實現營業收入2.83億元，同比增長9.40%；實現歸屬于上市公司母公司凈利潤2,060.06萬元，同比減少22.92%。 衛星導航業務訂單持續增加，營業利潤同比增長300%。公司前三季度，主營業務經營平穩，衛星導航業務訂單持續放量，營業利潤同比增加300%。由于本報告期收到的政府部門的補貼較去年同期有明顯下降，營業外收入本期936.73萬元，較上年同期減少62.88%，所致使得公司前三季度歸母凈利潤呈現同比下降。 北斗產業化帶來巨大市場空間，公司衛星導航產品將受益行業發展支撐業績穩定增長。自2013年北斗應用元年以來年行業復合增長率達到30%，2014年行業產值1343億元，北斗產業化程度達到預期，預計2020年北斗產值即可達到2000億元。公司重點打造了關鍵元器件、模塊、終端、組合導航、系統以及測試設備等相關產品，布局北斗導航全產業鏈。多年公司來立足軍品市場，技術實力和運營能力得到肯定，軍品訂單支撐著公司穩定的業績。隨著未來北斗產業的進一步打開，公司有望受益北斗產業發展紅利，衛星導航業務持續增長。 長期來看，公司進軍衛星通信藍海市場，“資源+技術”強化競爭實力。衛星通信是地面蜂窩移動通信的有效補充，可以廣泛應用于各個行業和個人終端領域，目前我國行業用戶中衛星通信的普及率和使用率較低，平均不及5%，而發達國家最高達到近85%的普及率，我國的衛星通信市場將是一片藍海。公司在資源和技術兩個方面積極布局衛星通信業務，資源方面,今年6月公司與中國電信集團衛星通信有限公司簽署《北斗通信業務合作協議》，中國電信衛星通信公司是唯一獲工信部授權使用1349碼號運營衛星電話業務的公司；技術方面,2015年9月公司公告公司成功開發出具有自主知識產權的首例通導一體化量產基帶處理芯片，該芯片是融合衛星移動通信、北斗衛星導航、地面對講通信為一體的終端核心元器件。借助中國電信通信公司的壟斷優勢結合自身的技術實力，奠定了公司在衛星通信領域的競爭實力，看好公司長期在衛星通信領域發展。 維持“增持”評級。看好公司衛星通信業務發展，維持盈利預測，給予2015、2016、2017年預測EPS0.08元、0.13元和0.19元 |
