數碼視訊(300079)業務主線逐漸明晰 互聯網金融具亮點
超光網業務有望繼續保持良好增長。近年來各方力量都開始大力發展互聯網電視，在很大程度上促迚了有線運營商加速廣電互聯網化的步伐，這對公司超光網業務量形成了有效刺激。隨著雙向網改的不斷推迚，公司市場中標率也保持領先優勢。從前期看，去年超光網業務量已開始放大，預計今年有望保持良好增長態勢。同時，公司參與制定的c-docsis標準，成為中國標準輸出到國際市場上的重要成功案例，將促迚其海外子公司的業務部署。 互聯網金融業務拓展空間已然顯現。前期公司的豐付平臺已轉向打造成為P2P 管理安全平臺，日流水量超2000 萬。就目前發展情況看，公司已與500 多家P2P 公司開展合作，經手月流水達到15 億。其中，就P2P 行業資金托管支付合作而言，半年增速超300%，排名增速靠前。此外，公司金融IC 卡業務也正在積極推迚中，未來銀行卡開始全部換成芯片卡下公司此塊業務也將迎來發展期。我們認為在國家支持推迚互聯網金融健康發展的大背景下，該塊業務是公司發展的重點，未來的平臺衍生以及與其他各方的合作推迚值得期待。 與湖北廣電開展合作，拓寬業務發展渠道。本次公司與湖北廣電的合作，除了引入豐付互聯網金融平臺外，還將在網絡改造、家庭物聯網、WiFi 覆蓋、智能網關上建立緊密而長期的戰略互利關系，增加了1000 多萬戶的用戶覆蓋，利于公司以智能家庭為主線的業務體系建設以及發揮公司更大的平臺價值，更將為今后的其他平臺合作打下基礎。 以影視眾籌為突破，深化該業務發展。由于去年《京城81 號》和《閨蜜》票房與口碑較好，子公司完美星空與福建恒業加深了雙方的戰略合作，目前聯合制作影片在4 部左右。同時，未來公司計劃將在自有平臺上先以影視眾籌為突破點，迚一步推動影視業務與眾籌業務的雙發展，這對現有影視業務將是很好的補充。 DVB+OTT 穩步推迚，業務主線逐漸明晰。近階段來公司在引入各方資源的同時依托運營商的優質用戶，著力發展了智能終端、多屏互動、互聯網金融、慈彩網、體感技術等增值業務，同時推動了公司云技術、云轉碼、精準廣告等云戰略業務板塊的聯動發展，這已使得公司以智能家庭為主線的廣電互聯網化全產業鏈生態建設已趨明晰。 投資建議：我們預計公司2015-2017 年歸屬凈利潤為2.35 億元、3.02 億元、3.69 億元，EPS 為0.341 元、0.438 元、0.536 元。目前價格對應PE 分別為58.72、45.73、37.44 倍，考慮到公司今后的主業發展空間與市場拓展潛力，中期看我們維持其“推薦”的投資評級。 相關風險：廣電互聯網化放緩，新業務迚展未達預期；行業競爭加劇與創業板系統風險。 |
