京東方A(000725)2015年半年報(bào)點(diǎn)評(píng):聯(lián)手國家大基金 進(jìn)軍集成電路產(chǎn)業(yè)
投資集成電路基金及基金管理公司。公司公告擬與國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司（大基金）、北京亦莊國際新興產(chǎn)業(yè)投資中心及北京益辰奇點(diǎn)投資中心共同發(fā)起設(shè)立集成電路基金?；鸬耐顿Y領(lǐng)域?yàn)轱@示面板相關(guān)的集成電路上下游產(chǎn)業(yè)及其相關(guān)應(yīng)用領(lǐng)域，基金規(guī)模擬為40.165 億元人民幣。公司擬以自有資金與大基金、亦莊新興產(chǎn)投、益辰奇點(diǎn)擬分別認(rèn)繳出資 15 億、15 億、10 億、1650 萬元人民幣。 同時(shí)公告與大基金、北京亦莊國投、北京益辰投資共同投資基金管理公司，負(fù)責(zé)基金的管理和運(yùn)營，管理公司注冊(cè)資本擬為1000 萬元人民幣。各方比例為：公司20%，大基金20%，亦莊產(chǎn)投15%，益辰投資45%。 顯示面板行業(yè)的資源積累，有利于擬投資的顯示相關(guān)集成電路業(yè)務(wù)形成有效協(xié)同。公司在半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)方面積累了深厚的資源，與TMT 領(lǐng)域國際、國內(nèi)一線客戶和供應(yīng)商伙伴建立了良好的戰(zhàn)略合作關(guān)系，這與擬投資的顯示相關(guān)集成電路領(lǐng)域客戶相近，可共享客戶及營銷網(wǎng)絡(luò)，且現(xiàn)有業(yè)務(wù)能夠與擬投資的顯示相關(guān)集成電路業(yè)務(wù)形成有效協(xié)同。公司多年積累的人才優(yōu)勢能夠?yàn)榧呻娐坊鸬墓芾韴F(tuán)隊(duì)輸出具備豐富經(jīng)驗(yàn)的核心人才。 上下游整合，提高核心競爭力。 基金擬投資的顯示相關(guān)集成電路領(lǐng)域能夠滿足公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)需求，可進(jìn)一步強(qiáng)化公司半導(dǎo)體顯示上下游產(chǎn)業(yè)鏈的核心競爭力，在關(guān)鍵部件上實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能可控、成本可控、服務(wù)可控，能夠推進(jìn)面板產(chǎn)業(yè)的升級(jí)換代和附加值提升。 國家大基金再次出手，支持集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展。國家大基金在繼長電科技、中微半導(dǎo)體、中芯國際、艾派克、三安光電、國科等項(xiàng)目之后的又一次出手。此次依托京東方為平臺(tái)，支持發(fā)展半導(dǎo)體顯示相關(guān)上下游的集成電路產(chǎn)業(yè)，對(duì)于進(jìn)一步提升國內(nèi)面板產(chǎn)業(yè)的核心競爭力有重要作用。 維持“增持”評(píng)級(jí)。公司已經(jīng)在全球面板產(chǎn)業(yè)中占有一席之地，為國家在光電顯示領(lǐng)域做了卓著的貢獻(xiàn)。智慧醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局也已邁出了第一步。此次聯(lián)手國家大基金涉足集成產(chǎn)業(yè)，有利于進(jìn)一步提升在面板領(lǐng)域的核心競爭力。我們預(yù)測15/16/17 年凈利潤分別為32.4/37.9/41.1 億元，EPS分別為0.09/0.11/0.12 元，凈利增速分別達(dá)26.6%/16.9%/8.5%，給予“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)4.50 元（15 年50X）。 風(fēng)險(xiǎn)提示：集成電路產(chǎn)業(yè)的周期性，液晶面板價(jià)格波動(dòng) |
