太極實業(600667)2015年半年報點評:業績低于預期 光伏業務值得期待
報告摘要： 上半年業績低于預期。上半年，公司實現營業收入22 億元，同比增長7.39%；歸屬于母公司股東的凈利潤-862 萬元，同比降低263%；基本每股收益EPS 為-0.007 元。 子公司太極半導體虧損嚴重，是導致公司虧損的主要原因。太極半導體上半年實現營業收入8,348 萬元，凈利潤-4,622 萬元，是造成公司虧損的主要原因。隨著太極半導體加大市場開拓、強化管理水平、加快處臵閑臵資產，產能利用率逐漸提高，太極半導體下半年的盈利狀況將有所改善。 海太半導體是公司營收和凈利潤的主要來源。上半年海太半導體實現凈利潤1.19 億元，同比增長41.55%；實現營業收入18.71 億元。上半年海太半導體與SK 海力士正式簽署了《第二期后工序服務合同》，此次協議在一期協議精神的基礎上新增了第三方客戶開發及incentive 獎勵等條款。二期合作協議的正式簽訂，有利于提高海太的綜合競爭力，同時也為海太后五年的發展奠定了良好基礎。 收購十一科技有助于改善上市公司盈利能力，擴大戰略新興產業布局。十一科技是我國電子高科技、太陽能光伏等行業中領先的工程設計與工程總承包綜合服務提供商。2014 年十一科技營收49.39 億，凈利潤2.1 億，盈利能力強于上市公司。十一科技從2014 年開始進入光伏電站的運營業務，目前有115 兆瓦的電站運營項目，未來將加大光伏電站業務。光伏是國內重點發展的戰略新興產業，通過此次收購完成公司的光伏產業布局。 盈利預測。暫不考慮收購十一科技的影響，我們預計公司2015-2017年營收分別為37/41/45 億元，EPS 分別為0.02/0.03/0.06 元，當前股價對應動態PE 分別為410/241/151 倍。考慮到公司長期的發展潛力和資產重組事件的積極影響，維持“增持”評級。 風險提示。太極半導體業務增長的風險；資產重組事件的風險。 |
