陜天然氣:銷氣量增三成，中期業績符合預期
銷氣量高增長 2015年上半年，公司實現營業收入33.10億元，同比增長33.13%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.67億元，同比增長28.27%。業績增長主要是銷氣量的增長。 2015年上半年，公司銷售天然氣量24.28億方，同比增長31.56%。長輸管道業務實現營業收入30.42億元，同比增長33.74%；營業成本24.69億元，同比增長37.66%；毛利率18.84%，較上年同期下降10.90個百分點。 城市燃氣業務銷售氣量1.16億方，同比增長22.6%；實現營業收入2.63億元，同比增長25.81%；營業成本2.35億元，同比增長26.10%；毛利率10.77%，較上年同期下降1.89個百分點。 非居民管輸費下調 根據《陜西省物價局關于理順我省天然氣價格的通知》，自2015年6月20日，陜西省非居民用氣管輸費平均降低10%，管輸費下調將對公司下半年業績形成一定的負面影響。 天然氣價格預期下調 上半年，石油、煤炭等替代能源價格下跌幅度較大，天然氣比價效應減弱，預計下半年天然氣門站價有下調可能。我們認為，價格下調，有利于降低用氣成本，恢復天然氣的比價效應，促進消費增長。 “氣化陜西”利于天然氣消費增長 天然氣作為一種清潔、高效能源，天然氣的利用得到國家層面的大力支持。陜西省政府近年來大力提倡天然氣等潔凈能源的使用，支持各地政府新建、擴建城市天然氣輸配管道，提高覆蓋率和氣化率。陜西省2013年的政府工作報告中明確講到，要積極推進“氣化陜西”二期和“煤改氣”、“油改電”工程，并出臺“治污降霾·保衛藍天”行動計劃。 隨著各地改造項目的實施，為公司帶來新的增長空間。隨著氣化率的提高，輸氣量的增加，管道利用率和公司利潤率將得以提升。由于成本相對固化，隨著銷氣量的增長，業績增長進入加速階段。 風險提示 客戶開發進展低于預期，銷氣量低于預期等。 |
