金鴻能源:中下游一體化的燃氣公司
主要觀點 中下游一體化的燃氣公司。 公司主營業務為天然氣長輸管道及城市燃氣管網的建設和運營，主要運營湘衡線、聊泰線、泰新線、應張線、冀棗線等天然氣長輸管線，長輸管線長度達884公里，設計供氣能力310，000萬立方米/年。 同時擁有衡陽市、張家口市、烏蘭浩特市、冀州市、常寧市、新泰市等28個地區的管道燃氣特許經營權。 開展環保業務。 公司環保工程業務主要為國內電力、石化、鋼鐵、玻璃、水泥、冶煉等行業的多家大型工礦企業的脫硫脫硝、煙氣凈化等方面要求，提供各類環保工程服務和技術解決方案。目前，公司正在進行北京正實其余49%股權的收購。收購完成后，公司將持有其100%股權，產業規模將進一步擴大，市場競爭優勢將進一步增強。 投資建議。 未來六個月內，給予“謹慎增持”評級。 我們預測2015-2016年每股收益為0.66元和080元，對應的動態市盈率為32.21倍和26.59倍，公司估值略低于行業平均估值。公司擁有多條長輸管線，以及多個城市燃氣業務特許經營權，具有一定的競爭優勢；同時，環保業務逐步開展，未來將成為公司一個重要業務組成部門。給予公司“謹慎增持”評級。 風險因素。 政策風險、定價風險、氣源風險等。 |
