水晶光電（002273）LOCS為虛擬現(xiàn)實(shí)未來(lái)的顯示技術(shù)選擇之一
水晶光電（002273）公司屬于光學(xué)光電子行業(yè)，并位于光學(xué)光電子產(chǎn)業(yè)鏈上游，主要從事光學(xué)光電子元器件研發(fā)，生產(chǎn)和銷售，主導(dǎo)產(chǎn)品光學(xué)低通濾波器和紅外截止濾光片是數(shù)碼相機(jī)，可拍照手機(jī)攝像頭及其它數(shù)字?jǐn)z像頭鏡頭系統(tǒng)的核心部件。公司研制成功LCOS(硅基液晶)封裝玻璃，LOCS為虛擬現(xiàn)實(shí)未來(lái)的顯示技術(shù)選擇之一。 水晶光電(002273)2015年三季報(bào)點(diǎn)評(píng):傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)壓力加大、新型顯示逐步進(jìn) 入收獲期 毛利率下滑、管理費(fèi)用增加、投資收益增加是影響盈利能力的主要因素。1-9月綜合毛利率29.45%，比去年同期的33.42%減少了3.97個(gè)百分點(diǎn):根據(jù)上半年數(shù)據(jù)，精密光電薄膜元器件毛利率31.2%，藍(lán)寶石LED襯底毛利率27.6%，反光材料毛利率42.6%。管理費(fèi)用增加2933萬(wàn)、同比增長(zhǎng)41.1%，投資收益增加1241.4萬(wàn)（去年同期0.21萬(wàn)），主要是是權(quán)益法計(jì)算下的日本光馳投資收益。 員工持股計(jì)劃首期規(guī)模資金超過(guò)1600萬(wàn)元。首期持股計(jì)劃員工和高管69人；首期股票數(shù)量約114萬(wàn)股，來(lái)源于大股東無(wú)償贈(zèng)予35萬(wàn)股，剩余部分通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買。資金來(lái)源于自籌資金1200萬(wàn)元，以及按照2014年凈利潤(rùn)4%提取的獎(jiǎng)勵(lì)基金612萬(wàn)元（稅后489萬(wàn)）。 光學(xué)和藍(lán)寶石業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)壓力增大，反光材料保持較高盈利能力。手機(jī)相關(guān)組立件銷售仍保持穩(wěn)定，但價(jià)格下降趨勢(shì)明顯，相機(jī)產(chǎn)品在國(guó)際大公司市場(chǎng)份額變化不大。藍(lán)寶石襯底競(jìng)爭(zhēng)激烈，但在智能手機(jī)和穿戴領(lǐng)域有所突破。反光材料業(yè)務(wù)的車牌膜、微棱鏡等高端產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化順利。 新型顯示業(yè)務(wù)繼續(xù)加大投入，最新發(fā)布"E100超短焦投影光引擎產(chǎn)品"。公司目前主要圍繞視頻眼鏡、超短焦投影、汽車抬頭顯示等產(chǎn)品在做新型顯示板塊業(yè)務(wù)，并積極與互聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)相關(guān)企業(yè)尋求資源的有效整合。 維持"推薦"評(píng)級(jí)、短期目標(biāo)價(jià)格30元。預(yù)測(cè)15-17年?duì)I收12.1、15.7和20.4億元，凈利潤(rùn)1.62、2.18和2.82億，每股收益0.37、0.50和0.65元，維持"推薦"評(píng)級(jí)，短期目標(biāo)價(jià)格30元，16年60倍PE。 風(fēng)險(xiǎn)提示：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇、新型顯示低于預(yù)期、并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)等
|
