和順電氣(300141)凈利潤年均增速29%
評級：增持
評級機構：國泰君安
電動汽車充電設備有望成為公司新增長引擎。2014年電動汽車充電基礎設施行業景氣度提升，大規模招標建設拉開序幕。公司從2010年國家電網第一批試點起就參與充換電站相關設備的供應，目前公司生產的直流充電機、交流充電樁、電能質量消諧設備等幾大類產品已在數十座充電站中得到應用，積累了豐富經驗與良好的供貨履歷，將充分受益于即將到來的行業需求高速增長。
住宅市場高性價比電能質量放量可期。公司緊抓系統線和項目線兩個方向開拓市場，通過長時間產品改良與銷售渠道建立，2013年住宅新市場的突破已初現端倪。公司電能質量管理產品線豐富，節能與智能化程度高，具有良好性價比，且住宅市場電能質量產品的招標多由電力公司代負責，公司具有一定的客戶認知度和銷售資源。根據我們測算，僅公司傳統優勢區域江蘇省的需求就高達14億元，我們估算將為公司2015年帶來1億元以上的增量收入貢獻，未來發展空間廣闊。
公司精耕細作電力電子行業，具備較強的成套解決方案提供能力，培育多年的電動汽車充電設施與住宅市場電能質量產品即將進入收獲期，我們預計公司2014-2016年每股收益分別為0.48元、0.63元、0.81元，凈利潤年均增速29%，根據可比公司市盈率與市凈率估值的平均水平得出12.64元目標價，目標價對應公司2014-2016年26倍、20倍、16倍市盈率，首次給予"增持"評級。
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