巨輪股份(002031)2015年半年報點評:傳統業務略有下滑 新業務增長亮眼
業績簡評 巨輪股份公布2015年度中報，實現營業收入4.76億元，同比下滑0.75%，實現凈利潤0.70億元，同比下滑14.94%，EPS為0.10元。 經營分析 輪胎行業下滑導致公司傳統主業有所下滑：2014年下半年美國開展了對中國輪胎產業的雙反調查，中國涉案企業200多家，涉案金額高達33.7億美元，相當于年出口金額的1/3。在此事件影響下，國內輪胎行業面臨著較大需求、投資下滑的壓力，2015年行業整體景氣度下降。公司的傳統主業下游客戶為輪胎廠商，采購額相比去年同期有所下滑，輪胎模具業務和硫化機業務分別實現收入2.29億元和2.07億元，同比下滑7.53%和3.6%。 機器人業務放量，拓展工業4.0領域成效逐步顯現：公司報告期內機器人業務實現收入0.25億元，超過去年全年業務收入，放量態勢明顯，符合我們預期。公司積極拓展工業4.0新領域，目前已經切入輪胎行業、手機3C電子機加工等領域，其行業解決方案獲得了客戶的一致好評，彰顯其具備較強的系統集成能力。此外，公司在報告期內還投資參股了天璣股份并與以色列SAS公司工業機器人控制系統softMC源代碼技術，實現了制造大數據和機器人控制系統領域的布局，完善了在工業4.0領域的布局。在智能制造大背景下，公司正加緊布局，增強自身實力，我們認為公司未來將有望成為一家跨行業拓展的全方位工業4.0服務商，機器人業務放量具備持續性，將成為公司在新時代背景下重要的業績推動力。 盈利調整 考慮到美國雙反對國內輪胎行業的影響或許有1-2年以上的持續性負面影響，我們認為會對公司的業績增長形成一定壓制，故下調公司2015-2017業績預測，分別實現1.73億元、2.40億元和3.20億元，對應EPS分別為0.24元/0.33元/0.44元。 投資建議 當前公司股價2015-2017年PE分別為61倍、44倍和33倍，考慮到公司在工業4.0領域的布局逐步完善，未來的業績有望逐步放量，我們給與公司增持評級，6個月目標價16元。 |
