永高股份(002641):集團太陽能資產注入 期待協同效益
報告要點 事件描述 公司擬以自有資金9100萬收購集團旗下浙江公元太陽能公司100%股權。 事件評論 被收購標的公元太陽能公司內部整合大步推進,整裝待發換新顏。1、被收購標的公元太陽能是上市公司控股股東公元集團旗下全資子公司,成立于2006年,2011年曾申請創業板IPO,當年收入超10億元, 曾完成"上海人民廣場照明系統"、"上海世博通信館發電系統"、"浙江日報光伏發電系統"等嵌入式光伏構件應用系統;2、近幾年由于太陽能發電行業大環境影響,業務規模萎縮明顯,14年收入僅1.1億元, 凈利潤-3435萬元;同時最新總資產1.76億,凈資產僅3685萬元, 負債率高達80%。3、15年,太陽能公司在發生一些積極變化:1)、集團董事長張建均親自兼任太陽能公司總經理并對公司進行重新戰略調整部署;2)、對太陽能公司增資2.4億元,清償了大部分銀行貸款和債務,減少了相關利息費用;3)、對閑置并虧損的電池片設備進行了剝離和處理,減輕了企業的折舊負擔。整體來看,制約前期低迷的因素在逐步消除,公司可謂整裝待發換新顏。 太陽能公司注入上市平臺,具備協同效應。1、與智慧管網業務的協同: 公司目前正在研發推廣的智慧管網系統所用的傳感器、控制器等使用的主要是低壓直流電源,而太陽能公司則可提供這一電源系統,且相較于全程布線的模式,可減少建設成本。2、與電器公司的協同:上市公司6月份曾收購了集團下面電器公司,但是但受限于土地、廠房等要素資源約束(以前租用集團部分廠房開展生產經營),所以業務一直發展不快,而太陽能公司注入前曾剝離掉電池片資產、業務,騰出部分空余廠房、場地,可以較好地滿足公司電器業務的發展。3、品類外延的協同:目前公司推出家裝系列產品如優家PPR 抗菌管、優家PVC 電工管、電器開關、插座、浴霸,集成吊頂電器等,收購公元太陽能后,還可以將太陽能節能燈、太陽能室內外裝飾燈、太陽能庭院燈、太陽能暖氣等產品納入家裝系列,實現產品品類的外延,打造全方位節能環保家居。 五水共治下半年發力+管網主題猶在,短期機會仍存。預計15、16年EPS 為0.38、0.45元,對應PE 為19、16倍,推薦評級。 |
