長盈精密(300115)持股計劃彰顯信心 明年高增長無慮
公司公告第一期員工持股計劃：1、總資產(chǎn)管理計劃為1個億，按不高于2.33：1的比例設(shè)立優(yōu)先和劣后份額，員工認購3000萬劣后持股計劃；2、股票來源為購買公司回購的本公司股票以及二級市場購買等方式，存續(xù)期24個月，鎖定期12月；3、參與人為公司核心高管和骨干員工，并設(shè)1999萬預留份額由董事長代持，持股計劃經(jīng)股東大會批準后實施。 評論： 1、持股計劃彰顯信心，與前期回購股票形成組合拳 繼此前首期股權(quán)激勵方案之后，本次持股計劃的推行亦是公司激勵員工的又一有力手段，且此次為員工自掏腰包以2.33倍杠桿購入，更彰顯信心。而持股計劃規(guī)模與公司前期1個億的回購方案規(guī)模一致，公司11月初已公告累計回購258萬股共計7901萬，成交均價約為30.6元，與現(xiàn)價一致，我們判斷屆時持股計劃的股票來源大概率來自回購計劃。 2、四季度增長提速，15年高增長已經(jīng)確定 公司前三季度收入27.4億，同比增長85％，歸屬母公司凈利3.22億，同比增長63％，而四季度以來伴隨小米4C、華為NEXUS 6P、OPPO R7、VIVO等新機發(fā)布和備貨，公司開工率接近較滿狀態(tài)，加上部分三季度訂單延遲確認，四季度增長望提速，環(huán)比Q3超過50％，公司全年增速有望回到65~70％區(qū)間。 展望明年，公司增長一方面仍來自于金屬，其高強度、鈦合金以及弧度、曲面和色彩升級需求，以及機殼從旗艦機向中端市場滲透，公司通過全制程優(yōu)化和自動化改造，良率和產(chǎn)出效率持續(xù)提升，獲得份額提升和較高速增長，今年公司主力客戶為VIVO和OPPO，而明年華為、小米、LG等明星機型將形成有力增量；另一方面，蘋果的突破將是重要看點，替代空間非常可觀，公司望從小件到大件逐步擊破，當前在沖壓件小件上獲得積極進展，今年銷售在幾千萬，明年有望做到數(shù)億銷售，綜合我們認為明年業(yè)績增速仍望實現(xiàn)約50％增長。此外，公司布局的工業(yè)4.0＋汽車電子＋芯片等新戰(zhàn)略方向亦將逐步落地，打開持續(xù)空間。 4、維持強烈推薦，目標價52元 我們看好長盈的金屬機殼全制程能力構(gòu)筑的良率和效率壁壘，其在優(yōu)質(zhì)客戶的份額逐漸提升將帶來持續(xù)增長動能，而新業(yè)務布局將打開新空間。我們預測公司15/16/17年EPS為0.87/1.3/1.8元，對應當前股價估值為25/24/17倍，被相對低估，維持強烈推薦評級，目標價52元。 風險因素。金屬機殼行業(yè)景氣下行，競爭加劇，新業(yè)務布局不及預期。 |
