億陽信通(600289)轉(zhuǎn)型發(fā)力大數(shù)據(jù)、重塑技術(shù)市場龍頭
OSS龍頭翻開新篇章，十年一劍、謀大轉(zhuǎn)變/大發(fā)展。公司是國內(nèi)最大的電信網(wǎng)管廠商，十六年以上長期為三大運營商提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)的經(jīng)驗；無線網(wǎng)絡(luò)管理系統(tǒng)市場份額，中國移動、中國聯(lián)通、中國電信分別為90%以上、50%以上和50％以上。集團(tuán)公司從多元化轉(zhuǎn)向聚焦支持上市公司發(fā)展，近一年完成管理層大幅調(diào)整，并通過增持、回購、定增深度綁定集團(tuán)公司、管理層、上市公司利益。 大數(shù)據(jù)繪就強國藍(lán)圖、行業(yè)規(guī)模快速增長。十三五規(guī)劃明確“實施國家大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略，推進(jìn)數(shù)據(jù)資源開放共享”，11月25日工信部再次研討《大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》，強調(diào)“推進(jìn)大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略構(gòu)筑網(wǎng)絡(luò)強國”，大數(shù)據(jù)行業(yè)空間看漲。預(yù)計到2016年，大數(shù)據(jù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到130億元人民幣，市場增長也將保持年復(fù)合30%以上的較快增速。 大數(shù)據(jù)引領(lǐng)商業(yè)變革，跑馬圈地競逐龍頭。從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，當(dāng)前各個環(huán)節(jié)均有公司活躍、百花齊放。相對于ToC的商業(yè)變現(xiàn)來說，ToB的大數(shù)據(jù)分析變現(xiàn)在隱私安全等方面的政策壁壘低，幫助客戶依據(jù)大數(shù)據(jù)降低成本、提高效率／增收方面，尤其運營商、交通、金融、醫(yī)療、政府、公共安全、工業(yè)等領(lǐng)域，我們認(rèn)為可能將獲得更快速的商業(yè)發(fā)展，也是億陽信通拓展大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)方面獨具的市場、技術(shù)先天優(yōu)勢。 億陽信通核心定位大數(shù)據(jù)，依托產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢重塑新龍頭地位。公司戰(zhàn)略思路已清晰，以電信行業(yè)大數(shù)據(jù)應(yīng)用作為起點，深挖電信大數(shù)據(jù)，帶動傳統(tǒng)業(yè)務(wù)煥發(fā)新機；同時橫向拓展公司大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，布局發(fā)力交通、政務(wù)、金融、醫(yī)療等領(lǐng)域，并推動信息安全業(yè)務(wù)發(fā)展，實現(xiàn)“大數(shù)據(jù)+信息安全”的雙翼結(jié)構(gòu)。 上調(diào)給予“買入”評級。我們預(yù)計億陽信通2015～2017年收入分別為14.14億元（＋20.66%）、17.22億元(+21.74%)、21.64億元（+25.69%）；歸屬上市公司股東的凈利潤分別為1.38億元、1.87億元、2.44億元，每股EPS分別為0.24元、0.33元、0.43元，對應(yīng)PE分別為74、56、45倍。基于公司2015～2017年35%的凈利潤年均復(fù)合增長率，考慮國家對大數(shù)據(jù)行業(yè)戰(zhàn)略定位的地位提升，參考對標(biāo)公司2016年估值水平，給予億陽信通2016年動態(tài)PE69倍的合理估值，6個月目標(biāo)價為22.62元，上調(diào)給予“買入”評級。 催化劑：政府部門大數(shù)據(jù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)扶持政策、公司基于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向的產(chǎn)業(yè)并購整合、業(yè)績實現(xiàn)快速增長。 主要風(fēng)險因素：市場的系統(tǒng)性估值波動風(fēng)險、大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)政策低于預(yù)期。 |
