國民技術(300077)具備較強研發(fā)實力的國內信息安全芯片龍頭
投資要點： 公司具備較強的研發(fā)實力。截至2014年底，公司員工400余人，研發(fā)人員占比超過60%，碩士及以上學歷員工占比達40%，擁有由國內外資深專家領軍的高素質核心技術團隊。 公司是我國最大的網(wǎng)絡身份認證安全芯片提供商，具備國內最先進的安全芯片攻防技術，安全主控芯片累計出貨量超過4億顆，廣泛應用于電子政務與電子商務等領域。 公司是首批社會保障個人卡、居民健康卡芯片供應商，也是首批衛(wèi)生部產(chǎn)品設備和生產(chǎn)單位設備廠商，目前公司在該細分行業(yè)內排前三名。 公司積極布局可信計算領域，與微軟、英特爾在推進可信計算國際標準和產(chǎn)業(yè)化，保護信息系統(tǒng)和用戶安全方面已建立合作關系，是中國可信計算產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟發(fā)起者之一，是國內唯一、全球三家可信計算芯片廠商之一。公司產(chǎn)品目前已進入小批量出貨階段。 公司RCC移動支付方面的專利申請近600項，PCT國際優(yōu)先權超過80項，公司獨立研發(fā)出來的產(chǎn)品及技術不僅安全性比較可控， 而且同NFC相比使用起來更加方便。 盈利預測及投資評級： 在公司現(xiàn)有網(wǎng)絡身份認證芯片、金融IC芯片、可信計算以及RCC移動等業(yè)務規(guī)模穩(wěn)健增長的前提假設下，不考慮公司其他新產(chǎn)品研發(fā)以及政府補貼的因素，我們預計公司2015與2016年的EPS預測分別為0.380、0.577元，對應P/E分別為118.13倍、77.80倍。以2016年集成電路行業(yè)平均55.72倍的P/E中位數(shù)來看，公司的估值短期內提升空間有限，因此我們給予其"中性"評級。 風險提示： 市場競爭風險；應收賬款風險；新產(chǎn)品研發(fā)風險等。 |
