久立特材(002318)推薦報告2:機會來自不確定性
目前的市場預期：中泰證券鋼鐵研究團隊昨日發布了久立特材推薦報告《底部買入：核電軍工催化盈利拐點》并與投資者進行了廣泛交流，信息反饋和思考向各位分享。市場的普遍顧慮是未來公司核電U 型管產品訂單的不確定性，希望看到新訂單落地后再做決策，總體來看市場持保守心態。對于這個顧慮，我們從市場博弈的角度來考慮。 現在推薦vs 等待訂單明朗 1、為什么不需要等待新核電訂單落地？目前市場的預期是不敢確定公司能否拿到新的訂單，這個預期是很謹慎的，因此超預期也很容易，一旦久立再拿一個新訂單市場就會很滿足，要知道未來國內開工如此多的核電機組，久立能獲得一個訂單的概率是很高的。因此目前的不確定性成就了超預期的大概率，所以說機會源自不確定； 2、如果等到核電新訂單落地顧慮會更多。若未來某天久立公告拿到新訂單，屆時投資者就可以放心買入嗎？不然，因為那個時候股價的不確定性比現在高的多。且不論到時候股價已經漲到什么位置了，一旦新訂單落地，要支撐股價進一步上漲需要更嚴的條件，如久立得實現U 型管50%的國內市場占有率之類，要知道這個條件可比拿到一個訂單難得多，因此股價相比現在會面臨更大不確定性； 3、舉個現行的例子。 9 月底我們強烈推薦核鑄件企業應流股份，當時市場和今日對久立一樣有同樣對訂單的顧慮，隨著市場對公司內在價值的認識不斷深入，我們邏輯逐步為市場接受，股價大幅上漲。打個比方，如果今日股價30 元的應流股份說它拿到了一個核電機組新的主泵殼訂單，投資者顯然不能如9 月底股價18 元時般從容買入。 4、風險分析：我們此次推薦風險主要在于訂單不確定性，在極悲觀情況下，未來久立即便無U型管新訂單進賬，那么股價也只是底部震蕩狀態，因為市場預期本來就足夠謹慎； 5、我們的推薦邏輯多以中線角度考慮，因為機構的規模資金操作需要打提前量，除非有絕對的信息不對稱優勢，憑訂單落地消息而去追漲的打法顯然不太適合規模資金的運作。所以我們更傾向于在市場熱度尚低時去做推薦，股價在底部的反復讓資金有更從容的買入時間。 更詳細的推薦邏輯和數據見12月22日中泰鋼鐵團隊發布的推薦報告《底部買入：核電軍工催化盈利拐點》。 |
